【基本面】债务危机将悄悄到来:一个危机指标/10年期美债 vs 3月期美债收益率倒挂
注:因为3月期美债数据没有上世纪的数据,所以从2000年开始标记倒挂信号。
长短端利率倒挂是在一系列经济变量中预测衰退的最佳指标之一,它成功地预测了近几十年来所有的衰退,没有任何错误的警报。所以值得关注。
金融危机的表现形式有四种:一是货币危机;二是银行危机;三是债务危机;四是资本市场危机。
美国和欧洲因通胀持续加息,这将抑制消费需求和经济活动。欧洲除了通胀,还有能源危机的影响。在欧美等享受国需求疲软的情况下,必将传导至原油国、生产国和原材料国。总需求的下滑,影响到的范围是世界级的。
国际货币基金组织预测,2023年全球经济的增长率是2.7%,世界银行在今年6月份预测,全球经济增长2023年是3%,现在下调到了1.9%。如果两个全球主要的国际经济机构,把2023年世界经济增长率均下调到3%以下,意味着他们判断2023年全球经济衰退不可避免。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃说:“不排除在新兴市场国家发生债务危机,在2023年可能在2/3的发展中国家,在1/3的新兴市场国家,都会出现程度不同的债务危机。”
2021年全球债务272万亿美元,全球整体债务与全球GDP的比重非常高,发达经济体占GDP的比重是119.3%,新兴市场经济体债务和GDP的比重是65.8%。
对发展中国家和新兴市场国家而言,在疫情冲击的财政支出计划,大多到21年底已经到期了。在2022年到2023年采取紧缩政策的新兴市场和发展中经济体,将从2021年的60%以上升至80%以上,政府支出占GDP的比例低于2019年的水平。发达国家的利率上升,给新兴市场国家和发展中国家经济体的公共财政带来了非常大的压力。外币债务水平较高的国家,融资环境收紧,汇率贬值,输入性通胀上升,这些因素使其货币政策和财政政策面临取舍。
其中的因果逻辑,大家可以从“发债”和“利率”两个角度自行思考,这里就不细致解释了。总而言之,与其说这是债务危机,不如说是美元(信用)危机。因为信用的另一个名字叫债务。
凡事要讲究度,做过头就不好了。漂亮国终将为自己的行为自食其果——而这,早已写在了大国兴衰接替的历史规律上。