DJI
看到一些看空中国股市的言论，感觉很可笑。这几天A股虽然没有开市，但港股和中概股都涨的邪乎，各种观点也甚嚣尘上，搞得人心慌慌的。
首先我们要搞清楚本轮行情的性质，这是一个资金市，是源于央行的8000亿救市资金，而不是基于经济已经见底的逻辑。很多人套用经济没有见底，所以这里的行情无法持续的逻辑，是站不住脚的。
其次，本轮行情的资金来源，一方面是所谓的国家队，内资机构，第二方面是民间资本，第三方面是外资。
这里，国家队和内资机构的资金，应该属于长期资本。国家队不用说了，内资机构，因为有5000亿质押，也不用急着跑路。
民间资金虽然没有约束，但你要看到，中国现在的投资环境，除了股市，哪里有池子了？这几年地方金融平台关的关，转的转，民间投资平台几乎消失殆尽。房地产虽然有强烈刺激政策，但这两年断供、保交楼，已经让刚需变得谨慎。至于炒房的人，海量的供应，他们真的想炒，也炒不动了。所以能够和股市分庭抗礼的平台更笨没有。
外资，是唯一要担心的，他们冲进来，不一定多看好中国的经济趋势，但在美联储降息的背景下，他们可以选择的空间也不大。市场资金，大部分都是基金经理管理，他们对客户是有义务的，是要保证客户的资产保值、增值。这些业绩考量，让他们根本不可能无视机会。
因为，你不买，别人买了，赚了，你就会失去客户。所以这些钱的动向是我们需要关注的。
目前看，和中国资产竞争的几个市场，一个是美国股市，一个是亚洲其他新兴市场，再有一个是新的投资市场（加密市场）。
鲍老师前几天就开始打太极，他不希望资金从美国出逃太快，所以对于降息给出了一个非常含糊的预测，而且中东局势升温，对通胀的预期，也会影响美联储降息节奏。那么美元如果不能持续降息，有可能会对资金去向产生影响。
另一方面美股因为长达十年的牛市，累计的泡沫已经不少了，单就估值而言，肯定没有中国资产诱惑力大。技术上，道指也出现了滞涨，周线有技术背离，这都让资金更愿意选择观望。
剩下的就是加密市场，上个月底，在中国政府推出救市政策的同时，主流加密货币普跌3-5%，已经说明了资金博弈的存在。
那么接下来，中国政府的政策持续性，和落地效果，将会影响外资的动向。但没有外资参与，中国股市也不会再重拾跌势了，因为N个8000亿，是中国政府的承诺，就是要解决股市低迷，所以接下来即便经济尚未见底，市场大概率也不会跌到起点。只要市场不出现失控的走势，就不用担心。
至于眼下，至少10月的下旬，市场应该都是安全的。因为8000亿根本还没有入市，外资也没有撤离。现在如果有人提出看空言论。要么是不懂，要么是别有用心。对于中国市场真正的考验，应该到四季度末，未来30个月，如果经济数据更加低迷，而祭出的财政政策毫无效果，那才是该警惕的时候。
中美博弈第二波，中国能否逆转胜？美国大选临近，但依然是一团乱麻，川普2次倍刺杀，大难不死能否有后福？不过他要是有福，欧洲盟友，全球市场是否有福？
川普推行保护主义，可能改变全球经济格局。中东、俄乌两场战争看起来已经烂尾，一时半会不会结束。这对于全面围堵中国的美国而言，是否造成困扰？
第一回合结束的时候，中国虽然受伤，但没有被击败。现在，美元降息开启，中国股市率先发力，4个交易日，让A股成为今年全球表现最佳的市场。而2周前，中国股市还在泥潭中挣扎。
就是上个月底，潘行长一番慷慨激昂的演讲，给中国资产带来巨大的红利，全球游资allin中国资产，除了那些被美国政府明令禁止的机构。中国股市虹吸了全球资金。数字货币、亚太股市都很受伤。
而现在，我们看到道琼斯指数周线macd顶背离迹象越来越明显，这两天鲍老师又开始打太极，让资金进退维谷。而中国股市跌了3年，底部巨量反弹。吸引力显然更大。如果资金从美国抽逃，是否会成为下一任美国政府的掣肘？
中东战争，虽然现在阿拉伯世界四分五裂，但对于美国的表现，大家嘴上不说，心里明镜似的。中东土豪基本上采取两边下注，他们并不认为中美博弈，中国必败。加之寻呼机事件，更加剧了大家对于安全性的考虑，这样的话，中国产品反而更受欢迎。
总之，一方面美国越来越保守，强行建立新的供应链，和中国全面脱钩，是福是祸不得而知。另一方面，美联储已经开启降息，不可能停下来，即便放慢速度，也无法阻挡资金外溢。
太宏观的问题，我们一时半会看不出端倪，但金融市场的对决近在眼前。如果A股继续上升，排除拖垮美股。
建议：道指如果周线macd死叉，形成顶背离，均线方面跌破ma18，还是应该减仓应对。至于A股，显然现在还是安全的，大部分个股估值依然很低，可以继续看多。
不管美联储是否停止加息，美元对全球经济的影响力都会动摇过去几周，股票市场表现不错，这主要是得益于美联储加息降速。因为美国的金融业出现危机，导致美联储加息态度变得比较温和。但美国的通胀问题并没有得到解决，所以接下来美联储可能还会小幅加息，直到他们认为合理的区间，高利率有可能维持相当长的时间，毕竟现在美国政府并不想看到一个弱美元的局面。
但不管美联储是否持续加息，美元对全球经济的影响力都在减弱。最近多个区域性去美元化案例出现，虽然主要集中在发展中国家，但这对于二战后建立起来的美元地位，肯定产生了影响。
美国对俄罗斯的制裁，让更多人产生不安。虽然我们界定美国是民主国家的灯塔，但从实质上看，美国并没有摆脱帝国的本质，对内民主，对外实质上是一个威权政府。美国制定全球标准，从逻辑上是不成立的，虽然在特定时期，这取得了巨大的成就，但随着世界格局变化，美国对全球的威慑力在下降。这也是帝国发展的必然趋势。
回到图表中，我们看到美元指数的走势（右上），经过一波4连阴的杀跌，周线已经逼近前低，而周线ma144在97.8附近，还在上升。回顾美元后加息时期的走势，基本上都是高位震荡，而大幅贬值并不符合美国当前的利益，所以美联储也会极力维持高利息。
技术层面看，至少3日线的macd出现了底背离迹象，而且这里还有ma144的支撑，所以反弹机会较大。当然，如果本月美联储继续加息25个基点以上，对于美元反弹的支撑会更明显；反之，如果加息低于25个基点，甚至停止加息，不排除美元进一步向下寻找支撑。
恒生指数（左上）继续进行右肩的建设，应该说这一波的调整，刚好回落到黄金分割的0.5位置，算是一个非常标准的走势，当然，目前调整尚未结束，所以还不能过早的认定这里就是调整的低点。但至少可以看到，恒生指数正在积聚做多能量。因为中国的经济开始恢复，对于香港来说，也起到了支撑。接下来，重点是看macd能否金叉，以及反弹是否可以突破ma144的长期压制。只有站上ma144，才有可能结束长达一年的熊市。
道指（左下）过去4周也有不错的反弹，这里刚好得到ma144的支撑，而ma144从2010年掉头向上，至今已经运行了13年，这一轮修复性牛市，期间也受到了若干冲击，但疫情也没有改变上升趋势。现在，能否再次走牛却引发了分歧。
一方面我们没有找到支撑美股继续大涨的动力，过去30年，美国经济腾飞，主要是依托科技创新，但当前，颠覆性的技术尚未出现，ai虽然具备条件，但功力尚浅，能否成功有待观察。这一波行情反而是传统的能源股成为大赢家。但这些周期股，是否可以支撑新一轮牛市？
而美元进入后加息周期，也给市场带来巨大的不确定性。所以现在看多美股依然有风险，如果再次跌破ma144，不排除走出一波杀跌行情。
最后我们看一下上证指数（右下），目前ma144刚好横在3350点，这里也是过去2个月压制反弹的关键。如果把ma144看做一条X线，那么突破ma144，意味着转折点产生。所以未来几周，将会是非常关键的，突破ma144成为多头最大的任务。
今年行情的热点基本上是两条线，央企估值重定和TMT强周期反弹。最近市场热点集中在chatgpt，而围绕这个主题衍生出的行情愈演愈烈。从算力，到芯片，从上游到下游，基本上都动了，上证指数主板虽然是以蓝筹股为主，但也有很多中盘股属于TMT范畴，他们的炒作对指数肯定产生了良性的影响。同时，央企估值重定是一个不容忽视的题材。其实我们看很多中字头个股，今年已经已经出现了大幅上涨，由于资金充足，市场已经不再惧怕大象起舞了，就算是两桶油的拉升，也只能造成一时的恐慌。而券商渣男虽然还是没有什么像样的表现，至少也不会成为空头的帮凶。
所以看多A股基本上形成共识。
m2那么高，A股怎么跌？关于美元后加息时代，我们之前讨论过很多次。最近的银行业危机，让美联储陷入两难。加息，银行承压，不加息，通胀未缓解。但即便是继续加息，再像过去那样动辄50,75个基点的可能性也很小了。接下来，美元高位震荡概率很大。至于下跌，那要等到降息以后了。股市方面，恒生指数和上证指数都是走反弹回踩的行情。恒指1.78万可能是一个有效支撑。之前分析过，恒指如果走头肩底，右肩时间不会太短，从目前周线死叉看，这个可能性也比较大。而上证指数走势更强劲，目前虽然受制于ma144，但ma36上升很快，如果得到支撑，有可能结束调整。一季度国内的m2增速很快，房地产又不再吃香了。那么多钱去哪里？除了股市，还有这么大的池子吗？所以市场不差钱，跌不下去可能是一个共识。但怎么涨，好像上面不希望太快，一快就乱。所以成交金额始终在万亿下，这样只能支撑一个版块炒作。现在看，国企估值重定是个大战略，有点搞芯片的那种国家意志的感觉，而且这里面很多个股都是几倍的市盈率，虽然盘子大，但也跌了好几年了，套牢盘比较高，从底部炒起来一倍可能都没什么人获利。当然，像联通电信这样的，因为有5g，6g的想象力，可能走的更强。
一周主要市场综述3本周全球主要市场都经历了调整走势。恒指从1月30日开始，20个交易日跌了11%，算是领跌市场了，不过对比之前的涨幅，这个回调依然可以接受。
本周5个交易日，一涨四跌，其中两天跌幅超过1%。我们之前判断，恒指这里应该是构筑一个头肩底的右肩，这也符合上升回调的逻辑。当然，目前确认右肩还需要更多条件。
比如时间，因为左肩历时3个月，所以右肩大概率也不会太短。再比如空间，左肩低点是18235，理论上右肩不能低于这个点位。
道琼斯指数本周两涨三跌，之前的收敛形态破位，直接考验ma144。关于美股，我之前也说了，最不好分析，如果简单的从图表看，感觉是一个震荡走势，横盘概率大。但看看基本面，市场分歧非常大，看空的，认为美股面临大幅调整的可能。看多的，认为美国经济不会衰退，所以股市问题不大。
不管怎么样，我觉得从涨跌规律和资本博弈的角度看，美股的确算不算太好的机会。
美元本周在美联储的加持下，持续走高，美元指数周五突破105，这个我之前已经做过预测。在后加息，美元大概率维持震荡的走势。所以跌到100时，我认为不应该看空美元。目前虽然持续反弹了一段时间，但从技术角度看，尚未触及压力ma144，也就是说美元还有反弹空间。而从基本面看，美联储没有结束加息的迹象，只是后面可能会逐步减速，或者降低每次加息幅度。
主要市场一周综述2btc从去年11月底反弹，历时70多个交易日，涨幅超过50%，算是同期最强品种之一了，目前看，日线已经开启了调整模式，但这个调整看上去还比较温和。
当然，我们现在还不能判断最终是否走时间调整的路径，但目前看ma144在1.88万附近，同时黄金分割的0.618也在1.9万上方。
如果这是一个标准的上升行情，那么ma144理论上应该形成支撑，所以我早前判断这里可能是调整的目标，同时这样也可以形成一个头肩底的形态，有助于多头构筑防线。
最终是否如偿所愿，我们拭目以待。但交易标准是策略而非预测，所以macd＋ma依然是我的标准。
香港恒生指数和btc的形态类似，都是之前的超跌品种，这一波的反弹同样超过50%，都是年度明星了。而且目前看，也都是进入了调整周期，巧合的是ma144也在1.9万，只是黄金分割位0.618低了一些，在1.78万。
但恒指距离ma144更近，所以调整不排除再次跌破的可能，不过考虑到第一波的强势，也有可能时间换空间。总体看，恒指也有望构筑一个头肩底形态，对抗大的下跌周期。
另外考虑到经济修复带来的潜在影响，对于港股的期望还是应该有的。
美元指数在经历了一波底背离反弹后，整理摆脱100的底部区域，ma144和黄金分割位0.5都在107，理论上，这里应该是反弹重要的阻力位，当然，如果美联储加息节奏变化，可能会对指数运行带来更大的不确定性，但总体看，美元在后加息时代，基本上还是震荡走势。我想短期跌破100，除非是美国经历快速软着陆，通胀水平恢复到美联储任何的区间，降息开启。否则，大概率还是应该在100之上，震荡为主。
美股是几个品种中确定性最差的，说实话，美股在过去2年的强势，远超预期，很多做空为主的对冲基金都亏损严重。但这种强势，有超基本面的成分，也就是泡沫，所以去年开始，很多专家都看衰美股。
但目前，我们并没有看到道指开启下跌模式，反而是在高位持续震荡，所以现在也有人预测道指有可能创新高。
应该说预测美股是最难的，全球市场都视美国经济马首，其他指数，品种都可以参考美股美元的走势。所以作为龙头的道指，只能参考美国经济，而目前美国处在过去几十年中，最不典型的周期。
因为疫情、地缘冲突叠加中美对抗，这是前所未有的基本面。要知道过去几十年，虽然德国日本都曾经挑战美国的经济地位，最终都以失败告终，但他们在政体上和美国一致，而且在军事上依赖美国，所以注定处于劣势。但中国和前两个国家不同，首先和美股的政体不同，所以注定了不可弥合的矛盾；其次，中国的军事独立于美国，不存在依附关系，所以美国要想击败挑战者，需要付出的代价更大。
从川普的去全球化，回归美国就可以看出端倪，虽然拜登纠正了个别问题，但美国再次强大和过往的全球化肯定是有矛盾的。如果美国发展自身经济，势必和二战后扮演的角色有冲突，这有可能失去很多盟友的信任和支持。而且对抗中国引发的不确定性问题越来越多。所以美股的走势也就越来越看不懂。
但总体上，道琼斯指数处于高位，即便没有大的下跌空间，继续新高的难度也比较大。就像美元难跌一样，如果想要让通胀回归正常，还需要更长的时间。
过去一周，市场的调整都比较温和，但不排除接下来走空间路径，所以在调整周期，多看少动为宜。
主要金融市场走势一周综述比特币在沉寂数月后，终于爆发了，这当然和美联储加息步伐有着不可分开的原因。
随着美元进入后加息周期，全球投资者对于金融资产的风险偏好明显提升，而杠杆化率最高的加密市场，反应当然也应该是最敏感的。不过比特币在之前数周，表现并不理想，一个长度2个月的横盘,让大家甚至怀疑市场能否走出像样的反弹。
同期美股，亚洲股市，特别是黄金，都进入了大幅反弹周期，恒指更是以50%的反弹幅度，雄霸市场。但比特币一直是不温不火，直到本周，才开始有所起色。但比特币大有后来居上的感觉，本周不仅是6连阳，而且涨幅达到24%,很多山寨币的涨幅更大。看来加密货币市场高杠杆还是有着巨大的诱惑力。
我之前在文章中，分析了3日线底背离的走势，也提示了几个重要的压力位，目前看刚好处于2.14-2.24的阻力区，理论上，这里会有整理需求。当然，本轮反弹的目标，我还是看3日线的ma144，大约在3万美元左右，而反弹周期，有可能持续到三季度。而后可能还有一次大级别的调整，因为之前我分析，这一波反弹，理论上是一个大的B浪反弹，之后经历一次C浪后，才可能重新回到牛市。
当然，以上分析，都是预测，仅供参考，具体交易，我依然建议大家遵从macd＋ma的策略。
我们再看一下美元走势，从114到现在，已经跌了10%，基本上和美国通胀见顶趋势相同的路径。不过美联储并没有宣布加息结束，即便是通胀见顶，也并不是说美元就进入熊市了。从历史走势看，在美元后加息时代，美元往往是高位震荡的走势，况且全球经济走势还有很多不确定性，欧洲的地缘危机，中美抗衡，疫情反复，都可能造成市场的恐慌，而目前看最大的避险工具就是美元了，所以在美联储进入降息周期前，美元指数可能还会在100以上震荡，甚至不排除再次回到110以上的高位。
对于恒生指数，虽然从低位已经反弹了50%，但和之前的超跌走势相比，依然还是有反弹空间，而从中国在后疫情周期，更需要香港发挥国际金融中心作用的角度看，港股的反弹机会也是存在的。从形态看，这里有可能走出一个头肩底的图形，我认为，调整之后，继续向上，挑战ma144的概率很大。
而对于道指，市场分歧很大，有人分析，美国经济可能软着陆，也许不会进入衰退。对此，我觉得，经济学家分析可能都有道理，但对于股市来说，并不是完全遵从经济数据。我更相信市场有自身的规律。这里的走势，我也做了一个大胆的预测，就是在今年，道指可能会是震荡下行的走势，从图表看，如果继续反弹，macd有个顶背离可能被处罚。美股经过反弹，基本上回到历史高位 ，但上市公司的业绩并没有大幅上升，这对于支撑股价来说，是个不利因素。所以我倾向于看空美股，看多亚洲市场，特别是中国股市。
主要指数一周综述关于美元后加息时代，我已经撰写了多篇文章。最近，美联储也不断发出鸽派言论，一方面对于加息的态度明显转向，另一方面美国的经济数据依然向好。所以在美元后加息时代，一般情况是，高位震荡的走势。
从美元图表看，在103应该具备支撑，这里是上一波的高点，也是重要的技术支撑位。即便美联储减缓加息步伐，也不可能直接转向为降息，所以不要意淫美元大幅下跌。更大的概率应该是在100到110之间震荡。
而美元一旦进入横盘，对于其他资本市场来说，无疑是利好。
这一点，我们从美股走势看，道指已经提前做出了回应。但道指逼近历史高位，对于多头来说，恐怕也开心不起来，包括华尔街主流机构，都认为美股在2023年下跌的概率更大。这一点我觉得，还是取决于美国的经济数据能否持续走强，如果在加息的同时保持了合理的成长性，当然是双赢，不过现在影响美国的通胀因素还很多，包括地缘政治的影响。
最近针对俄罗斯石油限价的消息影响市场，我在想，如果把俄罗斯逼上绝路，可能并不是一件好事，兔子急了还会咬人，何况是北极熊？
但对于中国股市来说，也许会有不一样的剧本。毕竟A股已经回到了3000点，这是疫情爆发时候的位置，而现在，兜兜转了三年，好像一切即将恢复正常，虽然物是人非，很多变化已经无法逆转。但就投机市场而言，只要有百分之一的机会，就会吸引百分之百的参与。资本逐利，机构看好中国放开防疫政策后的修复行情，也是合理的。
而从技术走势看，周线底背离形成，并不是常见的现象，上一次还是3年前。从估值角度看，A股很多板块的确没有太多下跌空间；从情绪角度看，过分的压抑，一旦放开，有一个宣泄的过程；从技术层面看，向上到3800点，才会有真正的压力。
相比中国市场，比特币则是另一个技术超跌的市场，虽然我们不能从基本面去判断，币市也不属于合规的交易市场，但存在即合理，近万亿的市值，成千上万的参与者，一夜之间灰飞烟灭的概率不大。既然没有破灭的风险，那么投机客就不会轻言放弃。
同样看技术走势，3日线底背离迹象形成，如果从反弹的逻辑看，3日ma144在3.6万美元附近，反弹空间近一倍，应该更具备诱惑力。
建议：看好A股和btc的反弹机会，但预测仅仅是一个参考，交易一定建立在标准策略上，如果能够有很好的执行力，即便是做错了，一样可以控制风险。我给的策略就是macd＋ma18
道指强劲反弹，周线macd有望形成底背离全球金融市场经历了黑暗的九月，经历了美联储疯狂加息。终于在十月迎来难得的反弹。道指连续2天大涨，本周涨幅超过5%，如果延续这个势头，有望形成周线的macd底背离。上一次道指的周线底背离，还是在2009年。
当然，这个底背离形成的难度，目前看依然不小，从均线系统看，跌破ma144之后，目前处于反抽阶段，而且短中期均线形成了一致性的空头趋势，这样的泰山压顶之势，让反弹的难度加大。而美联储加息的步伐尚未结束，各种不确定性还是很多，所以反弹持续性有待观察。
现在美股是全球资本市场的马首，道指如果可以持续反弹，对恒生指数，上证指数来说，都会形成提振。特别是恒生指数，因为这一波杀跌凶猛，周线的macd底背离岌岌可危。急需一个强劲的反弹，挽回颓势。
而A股在过去3个月，也是阴跌不断，但随着4季度到来，政府为了努力完成GDP目标，相信会在防疫政策方面做出一定的调整，以适应经济发展的需求。我想最后3个月，资本市场得到喘息机会的可能性较大。
总之，美元后加息时代，资本市场面临的压力有所减弱，我们应该保持一定的乐观态度。当然，叠加的欧洲问题，疫情问题，让这份乐观还要加上少许的谨慎。
看VIX这几天看了VIX，这段时间总觉得还欠缺些什么。回顾过去各种大级别和回调，在美股触底之前，总会看到VIX出现明显高于一段时间内的平均值的突刺，然后悲观情绪才会全面释放。即便一些下跌幅度不高，VIX数值也不高的回调，也会见到VIX急升。这次25%跌幅是次贷危机后第二大幅度的下跌，虽然在6月16日的底时vix达到35，但缺了一种拔地而起的姿态。
我稍稍用moving average deviation过滤一下vix，用上26周，半年的意思。就是想看看目前vix数值在过去26周均值的什么位置。看过去的回调或崩盘， 这条曲线出现明显的突刺。而这次标普25%的下跌里，却没有看到明显的突刺。最近的一次明显突刺是去年的11月最后几天。那周的vix最后到35。当时说是因为病毒变种引起下跌，但其实当时有其他事件同步进行中，cia说俄军已经开始集结，油价也开始上涨，通胀其实也已经到达6.2。然后这曲线开始震荡下跌，即便之后美股跌25%。在6月16日标普低点，这曲线读数是21%，意思是当下vix高于过去半年均值21%而已。
这动态明显是和过去动态不一样。在科技爆破时，在标普下跌途中这曲线也出现过两次突刺后，标普才触底。次贷，欧洲，和疫情的大跌时，也出现过突刺后标普才见底。但这次稍微明显的突刺可是出现在顶部前，而非下跌途中或底部。我想表达的是，从一开始，市场其实已经预期次25%的下跌，一切循序渐进。换句话来讲，一路下跌的负面情绪是有预期，有铺垫。所以悲观情绪还没得到充分释放。
回头看，11月26日那一周的突刺，其实和07年7月的那个突刺很很像，目前标普和当年也非常像，镜像一般。但我还是认为，现在和08年要本质上的区别，很多东西都不一样。应该不会再跌个20~30%。10%到有些可能，到3400应该是很多空头的点位。但也不排除有黑天鹅，灰犀牛。毕竟现在美股指数非常强势。欧猪五国的债务又上头了。黑天鹅，灰犀牛会不会来，不知道，也不要去瞎猜。
尽管情绪还没充分释放，但明天的CPI，极大机会，不管CPI怎样，收盘时标普是上涨的。之前已经假定了市场把加息定价，这几周也感受到也是这样，再加上这两天的下跌。加息定价，今天油价大跌，所以明天CPI数字怎样，标普大概率要涨，似乎低开高走或高开高走而已。可能涨到7月28日。
尽管继续涨，但我仍然对美股的底部存在疑问。我整理一下过去50年衰退时，美股触底的历史。需要同时满足几个一致性的条件，都在显示在图上。到目前这一刻，6月16日并不满足以上条件。底部再哪里，仍然是疑问。我的看法，6月16日，很大机会不是底。然后大底部未必在短期出现，也可以出现在一到两个月后。然而，如果美国第二季度GDP没有衰退的话，短期可能就看不到第二脚。不过，历年利率倒挂，必有衰退，远或近而已。如果打破历史的话，6月16日就是底部，至少到2022结束为止。
所以我觉得7月28日是关键。苹果，脸书，谷歌，亚马逊，特斯拉占标普权重22%。特斯拉财报20日，其他都集中在26~28日，刚好美国Q2 GDP也是28日。尤其苹果，欧洲通胀下，欧洲人连冲凉也得只洗几个重要部位，要拿钱买新苹果，有点难为。又有中国的封城，同时推出俄罗斯市场。在俄罗斯禁止软体服务，硬体要变废铁了。俄罗斯好歹也有1.5亿人口。再想想美光的财报，市场近期对半导体的担忧，苹果财报要非常警惕。理论上，只要华尔街把预期拉低点，就很容易beat。这要看大鳄们要不要再打压一下，再捞个好价钱。亚马逊Q2应该更能显示美国通胀状况。财报之后的指引也很重要，俄乌战无止境，很多企业预期估计都要修改。脸书和特斯拉已经说裁员。企业很指引可能比第一季度修改幅度更大。
如果Q2 GDP不衰退，财报季度平稳过渡，标普就能可以继续涨。我的看法，一切平安当然最好，但以上两张图来看，我还是认为没到fully invested的时候。一点我还是觉得非常重要，don't fight the fed。美联储还是主要玩家。周末我看到一个视频，谈了一份3年前blackrock的下次危机如何救市的研究报告。里面说到fed其实一开始就知道通胀并不短期的，而是美联疫情爆发后救经济时便已经预计了的结果。但可能因突然的战争出现而打乱了节奏，现在可能有点儿失控。我觉得要见到fed有明显停止或减缓加息后，才all in，现在都得留一定比例现金。
暂时这样吧，CPI估计已经不重要了。银行股目前的市盈率，财报估计也没什么问题，不能涨，要估计跌不了多少。还是看7月28日吧。看明天打脸不。
美股低了吗？上周美股大涨。到大底了吗？我不知道，但标普跌已了25%，大概总有人认为没跌出了金坑，也算是跌出了银坑。何不先手抓银，再来后手捞金，反正一定不亏。当然也有人认为已经可以双手捞金的时候，毕竟25%跌幅已经是14年前金融危机后，仅次于疫情全球爆发的第二大跌幅。认为是主低部并不无道理。
延续上一遍文章，我的check box里面的油价出现明显下跌，目前跌了12%。其他大宗商品也回落。我设的条件很简单，只要不再继续涨就可以了，这肯定满足了条件。但其他还没看到，所以我不肯定是不是all clear。但等进场的资金肯定不少。科技股跌了一年多，比特币掉成渣，债券率大涨，因俄乌战和升息回流美国的钱都去哪里呢。钱肯定多。
目前是主底部或是技术弹我偏向是技术弹。看过去一周市场动态，其实除了大宗商品回落，其他基本面一点也没改变。油价是不是短暂回吐，是否像分析师预期油价回到07年来个双顶。现在不能确定，因为现在油价涨跌很大一部分是政治原因。
整理一下上周的动态，一张点阵图和老鲍一份国会证词。点阵图显示2022年末利率中值在3.4，而在2023中值在3.8。长假回来后，周二标普上涨2.5%，多数报读说因为点阵图，现在利率在1.5~1.75，所以余下4次议息，不会再以三码这样激进地进行，就更不要说四码。而且2023年只加0.4。所以虽然是bad news，不过是less bad。在超跌的情况下，less bad news就是good news。
再来就是周五涨3%，原因是老鲍的证词被认为是less hawkish。因为老鲍没有提到后续加息的规模，也表示他关注到经济衰退问题，并说道继续大幅加息会令美国进入衰退。又说2024年会降息。然后又说衰退不是不可避免的。市场解读是老鲍放软了，加息不会再激进了。跌了25%不买起更待何时。
我的看法，这是典型市场避实就虚的先有结果再找原因的解读。参与者要尊重这种套路，可以怀疑但不能否定。先看点阵图，中值就是中间的值。看一下点阵图2022最高预期是3.8~3.9，而2023年最高四4.4。这群学者3月时的预测是年末1.9，到2023和2024年是2.8。三月会议时，他们已经知道二月CPI已经是7.9，俄乌战也已经开打，金融核弹也投下了。毕竟他们的操作方法还是先有病症，再下药方。预判并不在他们工作范围之内。之前也提过美国今年的夏天是完全解放的一个夏天，很大机会出现释放性消费，六七月的通胀很可能继续爆表。这点阵图指导意义可能就不大了。
而老鲍的证词嘛，重点往往在于听者的解读。可是老鲍也说了无条件打击通胀。这个无条件意思就是没有其他因素能左右打击通胀，即使牺牲就业率，经济或股市。这也是我的check box里一个我相信6月失业率是较看重的原因。要等到7月初才有分晓。所以这个less bad是基于假定，而不是已经落实的less bad。比如那种财报盈利预期跌30%，但只跌15%的那种less bad。
再稍稍看看vix，框住的部分总有种山雨欲来感。到目前为止，尚未有释放意味。但其实是不是必须买在最底，我又不觉得，一些好的公司其实现在买也没毛病。6月16日的底，不是主底部也应该次底部，往下再跌个20%我到觉得不太可能。看看第三栏的NFCI，national financial conditions index，不用深究，只需知道代表金融市场的绷紧程度就可以。 现在的状况，对比1974年和2008年可差远了。尤其08年，利率一路归零，但银根却一直紧缩。就是资本供给出了问题，企业周转续命的钱都没有。现在环境是企业商家对未来不确定，但资本供应是没问题的。所以跟08年对号，再等待一个20~30%杀到3000点估计几率不高。会不会重复74年，我不确定，毕竟背景很相似，但是时空不一样。70年代都是人力时代，通胀一来，来个大罢工就要了企业的命。可现在，智慧时代，人力成本相对地低。通胀是困难，但估计现代企业比50年前有弹性吧，我猜。
而且，看cnbc很多分析师都提到科技板块。他们说经验来讲，认为主底部前，往往是超爆跌的个股先触底，而且是outperform成分股。的确上周是出现这情况。甚至一些这年多被杀爆的high growth tech，像afrm, U, pltr , bigc , coin, sofi, tdoc 等等，太多了，其实在5月已经触底，那时可是10年债率仍狂飙的时候。估计参与者可能对在一年多去泡沫过程再定价。而arkk也在这两个月出现了双底平台。这也认为标普主底部出现的其中一个具启示意义的参考。
所以所我觉得目前是技术因素反弹，而不是实质上出现某些改变。但也是可以买入的位置。视乎个人情况。于我而言，有去年12月到现在，我某些个股上有损失，但总体组合还有盈利，都补通胀了。所有现在买入，相对将我该是打折了很多，也不太介意部分买入，但我还是等我认为OK的时候再加大投入。
没大举进场是因为7月财报要来。现在要搞清楚市场现在到底是怕通胀，还是怕衰退。或者是不是由害怕通胀过度到害怕衰退。简单说就是怕fed继续激进，还是怕企业盈利断崖。前者是流动性问题，后者是市盈率问题。如果财报比预期好，衰退压力下降，但是通胀还是大问题，fed继续鹰。反之，财报断崖，通胀压力下降，但市盈率成问题。don'f fight the fed，惯常市场是较在意fed的操作，便是企业利润有下滑，fed减低加息压力。可是问题在于利润要掉多少。如果掉太多的话，市场的关注可能就是衰退的一面，毕竟现在标普是高于疫情前水平。
市场是不太怕衰退，但仅限于轻微衰退。要是fed能有效地控制衰退，目前标普位置是市场可以接受轻微衰退的水平。7月要是显示6月cpi继续暴走，失业率没大改变，企业盈利断崖，大砍预期，这是最糟糕的情况。市场很大可能认为fed会再度两难，不确定性根本没改变。暂时看，市场有机会到7月中无论如何，还是会跌。第二脚极大概率出现，高低或平而已。我现在没太大把握，还是等第二脚，轮廓再清晰一些再观察市场反应还不迟。
常说美股长期投资者不怕买在任何点位，未来一定更高。上几文大概提到目前环境对这观点的怀疑。我心中最大的不安是美国的内部政治问题。美国内部长年陷入对立分裂，只有对外才能有找到共识。美企业在中国高速度发展下享受红利的时代已经结束。美国开始限制美企业在中国投资，在产业链去中国化，在全球化下搞排除中国战略。先不要说能不能成功，光是这战略目标就很大程度加大美企业成本。过去十多年对企业友好的低息低通胀环境可能一去不复返。
近日两大不寻常的高院裁决，禁止堕胎和否定纽约州控枪。这两项都是推翻了几十年前的判决。这背后都是反映了美国的分裂。而这种撕裂的根源是美国体制下对财富分配制度。由科技泡沫，到911，次贷，疫情，最近的是大通胀，每一次在美国遇上困境之后，中产开始减少，贫富间的差距加大。穷人的增长使得民主党内的一派越来越激进，大力推动接近社会主义的法案，甚至是达到的荒谬的地步。而富者越富的一方对加剧铺贴穷人，违背资本主义而不满，共和党的极度保守派声势越来越高。
反堕胎案，根本就不是女性堕胎权和胎儿生存权间的争论，而是穷人和富人的问题(阶级斗争)。每次金融灾难，变越穷的往往是有色人种，变富的是白人。在美国穷人生小孩是有非常多的政府补助。退税比交税多。所以很多有色人种明明收入是社会底层，却儿女成群。而较富的白人就不会因福利而决定生不生育。最后穷人大多不会堕胎，较富的人可能养只狗狗就算了。久而久之，有色的穷人越来越多，抢得更多社会资源，较富的白人越来越少，还得交更多税补贴穷人。这完全违背他们对美国的价值认知，最后就是对立和撕裂。高院判决州政府自行裁决堕胎法。共和党控制的州同一天几乎全部禁止堕胎。大法官都开始为政治服务，可想而知美国现在有多分裂。
也是因为内部的对立和分裂，美国政治产生外溢效应。川老头上台后，把内部分化，中产减少的原因瞄准外部。把抢走工人的工作岗位作为针对中国的口号。对付外敌是团结内部最有效的方法。而拜老头上台后，对准中国还不够，他要在政治上证明比川老头更有能力，更爱美国，绝不通俄。做到团结欧洲，巩固北约，带好国际队伍。然后俄乌戏码上演了，捆绑中俄一齐干。
俄乌战是战后和平时代的一个警号。冷战再危险，始终还是没开打。可现在的俄乌战证据都证明美国是深度参与其中。之后美国对中俄的军事，经济，政治的冲突对于股市的影响，我觉得比过去几十年严重。重要的是中国在具备现代实力后，脾气变了。美国也不再是二三十年前的单极了。还没到达权力再平衡之前的权力接近平衡是最危险的临界点。
所以我最不安的是现在美国的政治，根本不知道拜老头之后，哪个老头又玩什么招。老人政治和内部对立是美国政治现在最大的问题。这都令美国企业带来隐性成本。美股暂时看长远并不太看好，但长周期中还有许多中小周期。还是能玩，不过可能比过去难一些。
急于以上看法，我这次买入过去没有买过的cover call etf。这种etf，在牛市时肯定跑输指数，但下跌时候也不会比指数多，而且有约10%的分红。只标普出不出现一个年时间的持续涨，或出现短期暴跌。而是像2018年头部下跌，然后往后大半年都处于一个在不确定性中上涨的格局。这样能吃到上涨和分红，我觉得挺适合目前我所看到的情况。
然后我也买入了企业债券etf。我的想法是美国进入衰退几率非常大，但滞胀应该不大，相对地通胀应该接近顶部。即便公司利润下降，但没到08年破产地步，那么债率应该是相对稳定。那么企业债券价格应该见底回升。我不是财经和经济专业，这只是我想法论而已。然后观测了asea这个东南亚etf，这比较中长期。美中东盟角力，两家通吃当然就是赢家。这是纯理论，要多点时间研究。科技股也买了一些，数量不多。
近来真的有空了，闲话比较多。总结，大底不确定，但是可买入的阶段。怎么操作个人而定。新高不太期望，不设目标。youtube上的CiovaccoCapital频道里面的统计还是很有价值的，我每周都看，可是认可他的人显然不高。三年的订阅增加不到两万。但我发现一个华人搬运工，照搬他的统计当自己的东西。就是欺负他不出名。无耻至极！
下半年应该机会大于风险——比特币，美元和道琼斯指数市场有自身的规律，不会只涨不跌，也不会只跌不涨。如果你觉得市场不好把握，多半是你的心不够净。我以前写过一篇文章，说的就是交易和分析的关系。大公司，都是有分析师和交易两个团队，但我们一般的散户，是不能做到这点的。
所以我们自己做分析，还要做交易，往往就不能做到客观，不能做到平和。
就我个人而言，我是个相对理性的人，所以，做分析我更擅长，而在分析的同时，如果我再做交易，可能就无法做到客观公证了。
好了，上面闲扯几句，回到正题。今年市场很难做，不仅是数字货币，股票，大宗商品，外汇都巨幅不动，比去年更难。但上半年的大跌，风险已经释放大半，下半年其实更值得期待。
从技术上看，周线的ma200，看上去很重要。我们从历史走势看，不管是道指还是比特币，其实在这里都会形成支撑，毕竟这是一个长期趋势。
当然，比特币首先要解决的就是定位，如果他是一个可以长期持有的数字资产，得到各国政府的认可，那么长期趋势一定是看涨的。但现在，我们还不能确定这一点，虽然CFTC把比特币定义为大宗商品，但世界上还有很多国家并不认可这个定义。更何况比特币最初的设计，是数字货币。这是触动了各国政府的利益，从这个角度看，比特币注定不能顺利的发展。除非他最终成为一个单纯的数字资产，成为华尔街大额们收割韭菜的工具。
美元和比特币，美股基本上是负相关。上半年美联储加息，美元强势走高，不过现在看，美元已经进入技术性头部，短线调整压力加大，而从历史看，美元已经进入加息周期的下半场。从历史走势看，这个阶段，美元大概率是横盘震荡。
而道琼斯指数目前在200周线位置反弹，也是大概率事件。比特币从高位回撤70%，虽然距离历史上80%的回撤还有距离，但从反弹角度看，也是应该有的。
综上所述，下半年，市场整体不看空，当然，任何分析和预测，都是一个参考，交易，必须有标准，否则你就不能在这个市场长期生存下去。
建议：美元形成日线顶背离，短线看跌；比特币日线形成底背离，短线看涨。
真的要重复1974年的崩盘吗？上周三Fed加息0.75后，美股3天震荡，估计市场参与者存在分歧。加息当日，可能有人认为市场已经跌出空间来回应美联的加息行动，就等这靴子落地，并且期盼目前已在通胀高峰。然而第二天便跌爬在地上，这是另外一种声音，便是美联大刀阔斧，说好的只加50基点都不顾，这是说明通胀全面失控，美联储继续不惜代价继续大幅加息，硬着陆避无可避。第三天日内高低震荡，毕竟美股都跌了25%，是不是可以技术上赌一把反弹。估计也有人认为在跌了25%的基础上，油价跌了6%，是不是真的可期盼一下目前真的在通胀高峰，在恐慌时贪婪也未尝不可。
现在到底状况如何，还不是太有把握去推断。大概三周前翻查了一次标普过去的表现，然后得出乐观的历史表现，但也有悲观的表现。乐观是标普会在七周连跌后，标普会有一个数月的反弹。悲观的也该有个6~8周的反弹后，才继续下跌。然后还有一个最悲观的对比，便是年石油危机引发的1974年美股大崩盘。现实是那次考古后，s5th并没有就此刹车，已经跌到仅高于08年和2020年的位置(数据长度有限)，标普就反弹了一周，然后继续探底。那就不得不再次连线到1974年的崩盘。
图中SPX往下四个指数，分别是企业信心指数，芝加哥采购经理人指数(其实两个都是pmi，具体有什么区别不太清楚，但两个都是财经频道的热门经济数据)，通胀年增长率，以及标普偏离50周移动平均线(这个能代替s5th数据太短的不足)。每个指数我都画了一条虚线用于对比1974年7月时这几个指数所在的位置。除了通胀位置比当时低了一些，其他的指数位置都跟现在位置完全一样。可是Fed是会调整通胀公式的构成，有些财经人说目前的通胀其实跟那时有一样，甚至还高出一点。还有几乎一样的日K走势。如果各方面都指向美股正重复1974年，之后的发展的确难以想象。当年在相对水平，还得在未来两个月内加速跌约24%方才彻底触底。当下环境，尤其经历十多年超宽松后的去泡沫化，以及去全球化，大国政治对立，未来数月会不会比1974年更糟，我真的不知道。
但现在一切是不是都在死角里，我又不太肯定。
老鲍去年一直强调通胀是因疫情供需失衡所致的短暂性通胀。其实我是同意这说法，这通胀是技术性引起的，而不是结构性。可以查看去年10月底油价由84块跌到62块。就这通胀扮演主要角色的油价跌26%之时，12月初CIA透露俄罗斯在边境集结10万军队，油价便开始开启一路向北模式。如果没有这场战事，通胀是不是暂时性，这不知道。可是因为这事件，使得通胀变了非暂时性是绝对的肯定。
所以拆解通胀，首要拆解油价。俄乌战打到现在，风向有点变了样。俄闪电战失败，普京被全世界孤立，乌克兰必胜，这观点在打了三个月后在舆论场上变得很虚弱。就连最近两个美国人被俄俘虏，我看到的评论大多数都不是正面的。他们不是为自由捍卫者吗? 欧美人开始在眼下的能源账单和遥远的自由正义间开始作出二次选择。欧洲摆脱不了俄的能源依赖。美削弱俄战略，可我没听过被制裁的国家其货币越来越高，越被制裁钱赚越多。拜登无法透过俄乌战拉高民调，也没能把中国拖到反人类的一方。相反地更令这老头掉民心，军工复合体也得到了美军放弃阿富汗的补偿了，这战争继续下去的意义就不大了。
欧洲知道过了夏天这战争还在继续，普大帝要掐死欧洲的民选领导人就是动一根指头而已。现在德法意，三个老欧洲手拖手访乌，支持乌入欧程序。这葫芦里十有八九是用这条件叫司机议和吧。这战争未来2~6个月可能出现转机。现在谈不谈，怎么谈，主动权应该在普大帝手。要清楚停战和取消或放松制裁是两样东西，但只要肯坐下来谈就算是目前苦中一点甜。以我在美股尚浅的经验，这一点甜很大机会能发酵。油价可能迎来拐点。大跌可能不至于，但不再飙涨，市场应该就会释放压力。能有显著下跌就更好。另外是拜老头要访沙特，看有什么效果。但这老头这一年来，做什么都出现反预期的结果。期待值非常低，不出事就得烧高香。然后要是真的能谈，粮食压力应该是比较好谈的一项，这也是对通胀降压的一大助力。
然后要降下通胀需要劳动市场降温，目前失业率是3.6，经济的确是过热。失业率需要跌下来降温。另外一个松动得看7月8日公布的非农。如果失业率继续绷紧，市场没有得到未来有转机的迹象，美股继续跌应该是大概率。但要是失业率有反弹，我认为市场大概率会看作是好消息。这不是经济坏消息吗？在雪球应该说过了N次，市场90%的动因是反映在预期，而不是结果。只要被认为能改善核心问题的蛛丝马迹出现，即使bad news is good news。其实美股不特别怕衰退，而是怕滞胀和萧条。相反，失业率回升为美联后续粗暴加息行动或许提供喘息机会。老鲍是不是这样觉得，我不知道，但我估计市场会这样想。所以只要市场看到能在未来解决核心问题的因素浮现，那怕当下有多糟糕，市场仍能反弹。这就是人常说市场总是反人性的原理。其实并不是反人性，只是聪明钱的视嘢维度和我们不一样，或者说是他们总会看准时间率先clumbing the wall of worry。
另外看看消费者信心(代码uscci)，要另外开一个新图才显示正确。uscci基本身上和标普涨跌联动率非常高。现在uscci在历史最低点的50.20，美国人比1974年更感到绝望。经济崩溃其实始于信心沦丧。人怕东西变越贵，企业怕人不消费，最后就是螺旋下跌。然而，再看看NFIB中小企业乐观指数(代码usboi)，目前是93.1，历史最低在1980年，这便是80年代恶性通胀最严重的一年，当时是80.1。而且，如果那usboi和uscci做对比(输入usboi/uscci)，会清晰看到现在消费群众和中小企业都对未来信心受挫，可是两者之间的存在史上最大差距，比1975和1980年差距还要大，这便是消费者比中小企业悲观得多很多。我的解读是消费者目前可能已经过度悲观，很大程度可能是拜老头无为而治的治国方略加重打击美国人的生活信心。又或者是因为由过去两年疫情中，从相对低需求过度到全民躺平的高需求时，刚赶上物价大爆发，这反差会令痛苦加倍。
假设目前消费者真的过度悲观，只要油价停止上涨，最好是下跌，房价再跌一跌，供应链改善一下，例如中国防疫舒缓，降降关税，我觉得消费信心应该触底回升。如果不能实现的话，不排除企业信心往消费者看齐。如果uscci开始稳住，美股底部曙光应该出现。还有巴菲特都看的value line geometric composite index(valug)，目前到了支持位置，看看有没有什么启示。
最近比较有空，文多了些，字也多了些。总结目前就是看油价，失业率，消费者信心，以及s5th的位置。其实专业的机构的check box有更多项，但相当业余的我认为短期内这几项可能是比较近期可以看到的前沿指标。只要这些指标出现变化，即便通胀尚没停下来，PMI还没触底，美股可能已经找到底部，或筑底。但要提醒同志们，安某人的美股资历尚浅，错判并不少。过去两三年都有装装B定下标普年末目标，信心还挺足的，但今年感觉太多的不确定，俄乌后，台海我不敢再说是概率极低的事件，好像定目标也不太实际，见一步走一步吧。
用Breadth Thrust抄底要谨慎熟悉我的朋友应该知道Breadth Thrust乃是用于技术抄底一大利器，过去两三年这指标基本是100%，误差只在一两天。持续上涨的市场这指标基本上是buy the dip神器，但现在环境不是不能用，但风险比较高。因为如果整处于加速下跌的市场，一两天的误差可能就令你要止损在山腰上。想做个短期超跌反弹的抄底动作在性价比上就差很多。
本认为6~8月通胀数字才会出现一轮更大的跌幅，但5月的CPI就令市场上头了。提早可能也不是坏事，令fed做更大动作，鞋子早落地越好。之后就要看经济数据，然后看市场消化的程度。看ISM的曲线趋势，奔向50以下基本没太多悬链，虽然目前仍在57。我认为ism50以下，油价开始出现下跌，fed对加息开始放缓态度，或对经济表现担忧的时候，美股可能出现all clear，即使美国那时已经进入衰退。但如果出现滞胀或萧情况就难说了。
闲聊一下吧。一些投资人说美股每一次的下跌，到最后都会上涨，并不断破历史新高。保持老司机的话要保持谦卑，但某些条件下，也得抱有怀疑态度。美国国力过去100年都是世界第一，而是超级第一，现在的G7都按他的规矩办事，但现在美国不再是一超格局，不按它规矩的中国出现了。中国的崛起，令中小国有了一个选择。美国能不能像过去用国家的政治力量帮助企业全球扩张，并用某些特殊手段打到其他竞争对手呢？我是有保留的，像华为就是以个先例。
而更糟的是，是美国的政治氛围。美国现在老人政治问题非常大。政客已和美国社会脱节，这些老年政客思维还停留在八九十年代最辉煌的时候。在中国追赶时，这些政客表现出不安，焦躁，缺乏自信，同时美国现在社会和经济上都很受伤。当一个人在不安，焦躁，缺乏自信，同时受伤的时候，他越是再次证明自己的时候，结果往往是证明越来越不行。美国对中国越强硬，越暴露了自己的弱点。然后对俄国制裁，却在军事，美元，金融，民主价值观的信用都打了大折扣。在这次战争中，我认为美国对俄罗斯的极限操作出现了后遗症，便是把过去历史中殖民国家和被殖民国家画出了一条清晰的分界线。南太岛国，中南美洲国家都不把美国当超级大佬了，还给美国脸色。美国国力衰退的程度是前所未有。我的观察，现在美国近年很多操作是越做越错，越要证明自己能力却发现自己越没能力，可是一个顽固老人来讲，他只会越错越做。上一任川老人错事够多了，信任的更拜老人更错，美国的国力更加下坠。我担心的是，美国越要跟中国硬刚，最后是伤敌一千，自损百八万。假设美股和其国力是成正比的话，我对老司机认为美股永远上涨的这句话是保留的。
这次主要谈一下当下情况有点复杂，不能刻板地用breadth thrust抢反弹，搞不好会损失很多，新加不高啊。令一项神器应该还可以继续用，就是空vxx或vixy。vix拉到35~40应该可以了，但这玩意切忌贪心和玩其他倍数etn。vix飙上80的话，太早太贪心怕心脏负荷不了，保持观察，希望all clear尽早出现。
不要抄底美股，100%完美预测美股走势隔夜美国季调CPI年率8.6%创40年新高，市场对于加息的恐慌再次加剧，纳指一夜跌了3.52%，对于美股的波动率来说，这相当于A股一天跌了7%。当前的CPI数据对美股和美国经济的影响巨大，是保美股还是保经济是摆在美联储面前的两难选择。
维持之前的观点不变，美股下跌正当时，也许今年我们将再次看到领巴菲特震惊的前所未有的熔断，等待也是顶级交易员最宝贵的品质。
美股继续审慎延续上篇文章说到之后美股可能出现数周的反弹，可是没提到现在后疫情时代的美股速度比起过去任何时候都要快速。就一周时间就反弹0.382，这个是典型的逢高止血技术位。反弹会不会结束，我不知道。
目前宏观因素压制美股就4个，战事，加息，国内疫情，通胀。但其实前三者直接影响通胀。美股强力反弹最大因素是4月PCE下降，然后是个人储蓄率下降到4.4%，所以市场认为通胀开始缓解。通胀缓解了，fed也应该消停一下了吧。中国疫情也缓解了，美国也有意欲降关税，供应链应该有很大改善了吧。俄乌战，俄挺过了金融核弹，西方终于愿意接受这是伤敌一千自损八百(万)的做法，开始对禁俄油气无能为力，油价可能见顶了吧。在这几个“了吧”的情况下，反弹好像合情合理。
可我还是有点保留。先看看过去最近的两次大回调后，市场在all clear后的反弹，分别是中美贸易战后的2018年12月，和疫情爆发后的2020年的3月。两次市场都是在疫情巨大不确定性下，一步一步地反弹，然后新高。这种巨大不确定性下的反弹，市场都称为climbing the wall of worry。这种现在都有一个特性，就是市场担忧，但市场可以较容易地推断一些核心问题在外力强烈介入下能得到改善。2018年时，中美表示愿意沟通，签订协议。同时fed表示因为贸易不确定性，从2015年末开始加息的步伐要缓下来，市场的解读就是老鲍不敢再继续加息了嘛。然后是2020年的3月，当时4月到6月，全世界的商业活动近乎停滞，是大多的灾难，但当时药商们称疫苗未来数月可以面世，同时fed断崖式砍息。回头再看看这两次wall of worry，中美到现在关税就没什么大改变，现在疫苗也变得爱打不打的，除了中国其他都躺平了。可以看出发挥主要作用的还是fed。don't fight the fed，真是一句上古咒语。
再看看现在，就是以上列出了的几个"了吧"，可我认为这不足以支撑这道忧虑之墙。4月的PCE下降，PCE是排除食品和能源，4月就不是一个消费月度。美国踏入夏季，整个美国商业活动都会上升，尤其再过去疫情后的夏季，很多游行和其他群聚活动会回归，人力需求，商品运输，服务价格都可能在这夏季强劲需求下继续上扬。4月PCE下降可能是前一两个月民众得到退税消费的停歇，到了夏天可能再次强劲消费。4.4%储蓄率是较低，但并不是最低。可以从第二栏看到储蓄并不是历史新低。美国人的性格就是今朝有酒今朝醉，不见棺材不流泪，钱花了再算，账单能拖就拖。经过夏季消费爆发后，6~8月的通胀数字可能下不来，可能更高。fed该如何处理呢。然而经过后疫情报复性消费后，9月10月的各种销售，生产数据可能就变得惨淡了。企业可能也会不断下修营销和录用预期。如果油价还是因为政治因素降不下来，便是最可能怕的停滞性通货膨胀，就是令人闻风丧胆的滞胀。要是真的出现了具体的轮廓，真不知道市场会以什么方式回应。
然后就是中国因素，过去几十年中国对世界经济贡献良多。但这次清零影响很大，即便疫情缓和，但巨人要疗伤需要的时间也是很长的。李总理牵头的保经济行动可算是历来之最，这可见一斑啊。中国帮不上忙，fed不能帮忙，油价还是居高不下，这墙还怎么攀。所以我是对现在美股审慎和保留。
总结，继续审慎，all clear信号，目前看应该尚没出现，继续耐心观察。
