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盘点回顾2014与2018春节行情 或再次半脚天堂半脚地狱上周五晚间美股一路高走，稳住了黄金市场和比特币市场的下跌情绪。周末期间其他竞争币利用机会疯狂反弹，people和sos由于是新币负担较轻，成为了本次反弹的急先锋。比特币连续收小阳线，虽然涨幅不大，但却是一个积极的信号。 图片 2014年春节前后行情 图片 2018年春节前后行情 回想2014与2018年，两次春节期间比特币都在年前经历了暴跌，在节日期间形成一波反弹，在中国年结束前重新回归下跌趋势，形成新一轮抛售。如果你是老韭菜，2014年春节再次下跌的导火索是淘宝下架比特币交易，2018年我忘了，2022年我很期待。 预测对错无关紧要，重要的是怎么应对。假如比特币能够持续反弹，它能否回归牛市呢？如果不能反弹的目标是哪里呢？ 我认为牛市是不可能回去了，目前仍然处于下跌趋势中，基本面经济环境一时半会儿不会改变，本次的抄底资金是短线游子，不会恋战，如上篇所说，“从技术上来讲，会有一部分玩家在这里抄底，而形成短时间的支撑，但是在基本面面前，技术只能让步”，当利润空间足够，他们依然会离场等待。区块链行业当居安思危，积攒粮食，静下心做项目，积极面对可能出现的寒冬。这样行业才能有下一次春天。 图片 技术上看比特币反弹目标是43000附近，可以简单的从日线MA60，前期反弹高点，MACD零轴，斐波那契回调线等多个角度预测。而经验上，春节期间机会与风险并存，或许又是一次一半天堂一半地狱。
由Pangding提供
金汇得手：黄金再次收阴 2014日内多空分水美元指数昨天冲高回落，日线收高位十字星，也到了月线阻力。正常走势，美元应该回落一波，日内关注103.4-102.8区间，反弹空为主。 黄金昨天相比比较弱，2033附近受阻就回落，虽然欧盘一直震荡，但是晚间下破至2001附近，日线收阴。单看日线今天还有低点，但是结合美元指数今天不支持大跌，所以暂时倾向震荡。日线阻力2028附近，触及可以空。小时线阻力在2014附近，也是日内多空分水，早盘不破可以小止损先空。目标2001-1996附近，然后反手再多。但是也要防止行情二次下探没新低，直接拉升走震荡。日线强支撑在1982附近，万一给机会还是要做多。 操作建议：早盘2014-2001未破位前小止损高空低多，破位参考上面分析。昨天给到2036附近空，2029附近空，2016附近多，2004附近多，没把握好。原油建议70.2附近多，没给到理想做多位置。 原油70.6附近企稳拉升，也是日线级别趋势线支撑，晚间最高72.8附近，日线收长下影阳线。今天主多操作，按照历史走势，要防止行情冲高回落。日线支撑72附近，不破可以先多。目标73.5附近，破位再看1美金，不破小止损空，因为73.5是618的位置。假如行情走震荡，接近71还是建议多。
FOREXCOM:XAUUSD
由jinhuideshou提供
金汇得手：黄金高位震荡洗盘 早盘关注2014附近反应美元指数再次跌至101.1一线，破位继续看前低100.6附近，阻力101.6。 黄金昨天走出震荡洗盘行情，日线收长影阳线，结合白银走势，行情不支持大跌。所以今天暂时按照高位震荡对待，如果上破前高，还是继续看2042甚至2050附近，触及还可以空。日线支撑2003附近触及可以多，万一行情跌破2001，下方接近198可以继续多。小时线支撑在2014附近，也是日内多空分水，早盘关注附近反应，撑住看2021-2028甚至新高，不破看2008-2001附近。 操作建议：早盘关注2014一线，先涨接近昨天高点或2040上方找机会空，先跌接近2008或接近昨天低点多。 黄金我们2019空，欧盘2009-2005附近多也到目标。后来建议2031空和1999附近多，虽然没给到理想点位，但是还是符合预期的。 原油还是很强势，昨天81.2附近企稳拉升，日线大阳，今天还有一涨。支撑82.6附近，日内多空分水，触及可以小止损先多。走震荡的话82.2多，极强的话83上方运行，目标83.5-84.5-85.5附近。
FX:XAUUSD
由jinhuideshou提供
比特币：混沌与分形，解读2014与2018这个图表对比大家应该已经看过多次，每次对比我都会感叹历史的相似性，这里先给大家解释一下混沌与分形的概念： 混沌：不可预测、随机性出现的类似形态，比如云朵和叶子纹理。 分形：一个大的几何形状，分成数个部分，且每一部分都近似整体缩小后的形状，具有自相似的性质 延伸到交易市场，K线形态也具有混沌与分形的属性，比如广为传播的波浪理论：五浪驱动三浪调整-大结构包含迷你版小结构（分形） 我们再去看上方的图表，左侧是btc2014年的走势图，右侧是2018年的走势图：规模相近、但又不完全相同（混沌） 为什么一些老交易员警示后辈：不要预测行情。 因为走势具备混沌属性，不可预知，没有规律。 回到主题，2014年熊市走了400天见底，然后经过224天的震荡之后开启大级别行情， 这里提出个假设：若BTC在3120见底，那么从20000刀下来经历了360天，刚好一年~ 行情微微加速，等比加速计算的话，今年的震荡行情会持续360/400*224≈200天 当前btc打出了一个大阳线，市场情绪一片欢腾，但也不要过度的看涨牛市，从3120到当前一共走了100天左右，与刚刚分析出来的200天比较，时间还差三个月（6月下旬） 这篇分析仅仅探讨一下分形与混沌， 如果有更好的观点欢迎指教~ 行情存在各种可能，目前走的结构与2014年极其相似，所以有必要考虑一个问题，今年的底部筑底时间是否也一样长？（等比加速是200天） 有的朋友很讨厌我在他喊牛的时候泼凉水，其实我也不是故意的，而是你没有做好最坏的打算，我们做交易最大的对手是自己，交易到后期，不再是技术分析的问题，而是和自己做斗争， 虽然交易只能选择一个方向，但是分析的时候我们尽量分析每种可能性，以免自己被打个措手不及。 对于长线交易员来说，btc当前的反应是个好兆头，无论后市是否再次探底，逢低买入现货是不错的选择，祝各位交易顺利~
BITSTAMP:BTCUSD
由Mr-Chen提供
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震惊！此信号预示BTC恐将跌70%2014年周线supertrend卖出信号确认后329天，跌幅74%到最低点； 2018年周线supertrend卖出信号确认后322天，跌幅71%到最低点。 2014+4=2018，2018+4=2022。 如果真的四年一轮回，今天又一次周线supertrend卖出信号确认，那么还要跌300+天数，到44000*（1-70%）=13200附近才是这轮周期的最底部（当然中间也会拉上去反覆）。 娱乐向的刻舟求剑，非财务建议，do your own research😄
BITSTAMP:BTCUSD
由phonehall提供
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一天一家A股公司高管：中科寒武纪科技股份有限公司董事长陈天石当资本成为诗行：一位企业掌舵者的价值投资叙事 一、基本信息​ 陈天石，男，1985年6月出生于江西南昌，汉族，中国国籍，无境外永久居留权。他是中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）创始人、董事长兼CEO，同时也是中国科学院计算技术研究所研究员、九三学社中央委员会促进技术创新工作委员会副主任、第十四届全国政协委员。 二、教育背景​ 陈天石的教育经历贯穿“天才少年”与“学术深耕”的主线： 1998-2001年：就读于南昌市第二中学（初中）； 2001-2005年：考入中国科学技术大学少年班，攻读数学与应用数学专业，获理学学士学位； 2005-2010年：保送至中国科学技术大学计算机学院，师从陈国良院士、姚新教授，攻读计算机软件与理论专业，获工学博士学位。 其教育经历体现了“早慧”与“专注”的特点：16岁进入中科大少年班，25岁完成博士学业，且在本科至博士阶段始终保持对计算机体系结构与人工智能的兴趣，为后续科研与创业奠定了基础。 三、职业经历​ 陈天石的职业路径分为“学术科研”与“创业实践”两大阶段，两者相互支撑，共同推动其在AI芯片领域的突破： 1. 学术科研阶段（2010-2016年）​ 博士毕业后，陈天石进入中国科学院计算技术研究所工作，历任助理研究员（2010-2013年）、副研究员（2013-2016年）、研究员（2016年至今）。期间，他专注于计算机体系结构与计算智能的交叉研究，重点探索AI芯片的基础理论与设计方法。 其学术成果丰硕，发表论文40余篇（涵盖IEEE/ACM Transactions、ASPLOS、ISCA、MICRO等国际顶级期刊与会议），并获得多项荣誉： 2014年，论文《DianNao：一种小尺度的高吞吐率机器学习加速器》获ASPLOS最佳论文奖，同年《DaDianNao》获MICRO最佳论文奖； 2011年，获中国计算机学会优秀博士论文奖、中国科学院优秀博士论文奖； 2012年，获全国百篇优秀博士论文提名奖。 这些成果奠定了他在AI芯片领域的学术地位，也为后续创业提供了技术积累。 2. 创业实践阶段（2016年至今）​ 2016年，陈天石带领团队核心成员创立寒武纪（原名“中科寒武纪科技股份有限公司”），并担任董事长兼CEO。公司名称“寒武纪”源自地质学上的“生命大爆发”时代，寓意“人工智能芯片将引发智能时代的物种大爆发”。 创业初期（2016-2019年）： 2016年，推出世界首款终端人工智能专用处理器“寒武纪1A”，并集成至华为Mate10手机，实现AI芯片的商业化落地； 2017年，发布3款新品（能耗比超越“寒武纪1A”），覆盖图像识别、安防监控、智能驾驶等应用领域； 2018年，推出面向视觉领域的“寒武纪1H8”“寒武纪1H16”、面向智能驾驶的“寒武纪1M”，以及人工智能系统软件“Cambricon NeuWare”； 2019年，发布面向边缘人工智能计算的“思元220”芯片，形成“终端-边缘-云端”完整智能芯片产品线。 上市与扩张（2020年至今）： 2020年7月20日，寒武纪在科创板上市（股票代码：688256），成为“国内AI芯片第一股”，首日开盘价250元/股，较发行价上涨288%，市值一度突破千亿； 2023年，推出“思元590”芯片（7nm工艺），推理能效比比肩国际巨头，支持国内主流大模型，迎来云端产品线爆发； 2024年，实现单季盈利，营收同比增长43倍； 2025年，寒武纪市值一度突破6000亿元，成为A股“科技龙头”之一。 社会任职： 2023年，当选第十四届全国政协委员、九三学社中央委员会促进技术创新工作委员会副主任； 2025年，获评“第六届全国非公有制经济人士优秀中国特色社会主义事业建设者”。 四、主要成就与荣誉​ 陈天石的成就涵盖学术研究与商业实践两大领域： 1. 学术成就​ 提出“算法-架构-芯片”协同设计理念，推动AI芯片从“通用”向“专用”转型； 发表多篇国际顶级论文（如ASPLOS、MICRO最佳论文），引领AI芯片领域的学术发展； 获得国家自然科学奖二等奖、中国科学院杰出科技成就奖等多项学术荣誉。 2. 商业成就​ 创立寒武纪，成为全球智能芯片领域的先行者，公司估值一度突破6000亿元； 推出多款具有自主知识产权的AI芯片（如“寒武纪1A”“思元590”），实现AI芯片的商业化落地，支持华为、小米等主流厂商的产品； 带领寒武纪成为“国产替代”的核心企业之一，在云端、边缘、终端等领域形成完整产品线。 五、个人特点与理念​ 陈天石的性格与理念贯穿“专注”“务实”“创新”三大关键词： 专注：深耕AI芯片领域十余年，拒绝短期盈利诱惑，坚持“死磕技术”； 务实：强调“芯片是硅疙瘩，要支持下游应用”，将学术成果转化为实际产品； 创新：提出“寒武纪大爆发”的理念，认为AI芯片将推动智能时代的到来，坚持“做难而正确的事”。 六、总结​ 陈天石从“天才少年”到“AI芯片创业者”的路径，体现了“学术深耕”与“商业实践”的结合。他创立的寒武纪，不仅推动了中国AI芯片产业的发展，也为全球智能时代提供了“中国方案”。其个人履历中的“教育背景”“学术成果”“商业成就”，共同构成了“科技创业者”的典型样本，激励着更多年轻人投身于硬科技领域。 Chen Tianshi I. Basic Information Chen Tianshi, male, born in June 1985 in Nanchang, Jiangxi Province, Han ethnicity, Chinese citizen with no permanent residence abroad. He is the founder, Chairman, and CEO of Cambricon Technologies Corporation Limited (hereinafter referred to as "Cambricon"), a researcher at the Institute of Computing Technology, Chinese Academy of Sciences (ICT), Vice Chairman of the Promotion Committee for Technological Innovation of the Central Committee of Jiusan Society, and a member of the 14th National Committee of the Chinese People's Political Consultative Conference (CPPCC). II. Educational Background Chen Tianshi's educational journey is characterized by "prodigy" and "academic dedication": 1998-2001: Studied at Nanchang No. 2 High School (junior high school). 2001-2005: Admitted to the University of Science and Technology of China (USTC) Young Talent Class, majoring in Mathematics and Applied Mathematics, and received a Bachelor of Science degree. 2005-2010: Recommended for postgraduate study at USTC's School of Computer Science and Technology, under the supervision of Academician Chen Guoliang and Professor Yao Xin, majoring in Computer Software and Theory, and received a Doctor of Engineering degree. His academic path reflects "early maturity" and "persistence": entering USTC Young Talent Class at 16, completing his doctorate at 25, and maintaining a consistent interest in computer architecture and artificial intelligence from undergraduate to postgraduate studies, laying a solid foundation for his subsequent academic research and entrepreneurship. III. Professional Experience Chen Tianshi's professional career is divided into two interrelated stages: "academic research" and "entrepreneurial practice," both of which have promoted breakthroughs in the field of AI chips: 1. Academic Research Stage (2010-2016) After graduating with a doctorate, Chen Tianshi joined ICT, serving successively as Assistant Researcher (2010-2013), Associate Researcher (2013-2016), and Researcher (2016-present). During this period, he focused on interdisciplinary research in computer architecture and computational intelligence, exploring the basic theories and design methods of AI chips. His academic achievements are remarkable. He published over 40 papers in top international journals and conferences (including IEEE/ACM Transactions, ASPLOS, ISCA, MICRO, etc.) and received multiple honors: 2014: His papers DianNao: A Small-Footprint High-Throughput Accelerator for Ubiquitous Machine-Learningwon the ASPLOS Best Paper Award, and DaDianNaowon the MICRO Best Paper Award. 2011: Received the Outstanding Doctoral Dissertation Award of the China Computer Federation (CCF) and the Outstanding Doctoral Dissertation Award of ICT. 2012: Nominated for the National Outstanding Doctoral Dissertation Award. These achievements established his academic status in the field of AI chips and provided technical support for his subsequent entrepreneurship. 2. Entrepreneurial Practice Stage (2016-Present) In 2016, Chen Tianshi led the core team to establish Cambricon (formerly known as "Cambricon Technologies (Beijing) Co., Ltd.") and served as Chairman and CEO. The company name "Cambricon" is derived from the "Cambrian Explosion" in geology, implying that "AI chips will trigger a great explosion of intelligent species in the era of artificial intelligence." Early Entrepreneurship (2016-2019): 2016: Launched the world's first terminal AI accelerator "Cambricon 1A," which was integrated into Huawei Mate 10, achieving commercial landing of AI chips. 2017: Released three new products (with better energy efficiency than "Cambricon 1A"), covering applications in image recognition, security monitoring, and intelligent driving. 2018: Launched "Cambricon 1H8" and "Cambricon 1H16" for the vision field, "Cambricon 1M" for intelligent driving, and the artificial intelligence system software "Cambricon NeuWare." 2019: Released the "Cambricon MLU220" chip for edge artificial intelligence computing, forming a complete product line of "terminal-edge-cloud" intelligent chips. Listing and Expansion (2020-Present): July 2020: Cambricon was listed on the STAR Market (stock code: 688256), becoming the "first AI chip stock in China." The opening price on the first day was 250 yuan per share, a 288% increase from the issue price, and the market value once exceeded 100 billion yuan. 2023: Launched the "Cambricon MLU590" chip (7nm process), whose reasoning energy efficiency was comparable to international giants, supporting mainstream domestic large models and ushering in an outbreak in the cloud product line. 2024: Achieved quarterly profitability, with revenue growing by 43 times year-on-year. 2025: Cambricon's market value once exceeded 600 billion yuan, becoming one of the "leading technology stocks" in the A-share market. Social Positions: 2023: Elected as a member of the 14th National Committee of the CPPCC and Vice Chairman of the Promotion Committee for Technological Innovation of the Central Committee of Jiusan Society. 2025: Awarded the title of "Fifth National Outstanding Private Entrepreneur in the Construction of Socialism with Chinese Characteristics." IV. Main Achievements and Honors Chen Tianshi's achievements cover both academic research and business practice: 1. Academic Achievements Proposed the concept of "algorithm-architecture-chip" collaborative design, promoting the transformation of AI chips from "general-purpose" to "specialized." Published multiple top international papers (such as ASPLOS and MICRO Best Papers), leading the academic development in the field of AI chips. Received the Second Prize of the National Natural Science Award, the Outstanding Achievement Award of the Chinese Academy of Sciences, and other academic honors. 2. Business Achievements Founded Cambricon, becoming a global pioneer in the field of intelligent chips. The company's valuation once exceeded 600 billion yuan. Launched multiple independently developed AI chips (such as "Cambricon 1A" and "Cambricon MLU590"), achieving commercial landing and supporting products from mainstream manufacturers such as Huawei and Xiaomi. Led Cambricon to become a "core domestic enterprise" in "import substitution," forming a complete product line in the fields of cloud, edge, and terminal. V. Personal Traits and Philosophy Chen Tianshi's personality and philosophy are centered on three keywords: "focus," "pragmatism," and "innovation": Focus: Devoted to the field of AI chips for more than a decade, resisting the temptation of short-term profits and adhering to "sticking to technology." Pragmatism: Emphasized that "chips are silicon lumps and need to support downstream applications," transforming academic achievements into practical products. Innovation: Proposed the concept of "Cambrian Explosion" in the AI chip industry, believing that AI chips will promote the arrival of the intelligent era and adhering to "doing difficult but correct things." VI. Summary Chen Tianshi's path from "prodigy" to "AI chip entrepreneur" embodies the combination of "academic dedication" and "business practice." The Cambricon he founded not only promoted the development of China's AI chip industry but also provided a "Chinese solution" for the global intelligent era. His personal resume, which combines "educational background," "academic achievements," and "business achievements," constitutes a typical sample of a "technology entrepreneur," inspiring more young people to devote themselves to hard technology fields.
SSE:688256
由AASFANS提供
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2024.2.13周二黄金交易观点2024.2.13周二黄金交易观点 今天震荡偏空思路。 2022.8.5-2026.5空，止损2028，目标2018，2013.6。cpi数据前有效 2014.5-2012多，止损2011，目标2018，2022。数据前有效 2008-2005多（蝴蝶形态进场位），止损2001，目标2013，2018，2023。全天有效。 数据行情，轻仓操作，投资有风险，跟单需谨慎。 2024.2.12周一计划：2018--2015多，止损2014，止损了，亏-4美金。 周一实盘单调整了进场位置2015-2012多，止损2009，目标2020，2023，提醒2018-2019离场，盈利3美金。
TVC:GOLD
由ylp0202提供
金汇得手：下周行情预测20240127 美元指数本周收长影阳线，由于下周收月线，倾向回落为主，但是也不支持大跌。周线阻力103.7附近，强阻力104.2附近，接近618的位置。支撑本周低点102.5附近，强支撑102附近。昨天再次震荡收十字星，周一关注昨天高低点的破位。 黄金本周收长影阴线，目前在三角形末端整理，下周有重磅消息，美联储利率决议和大非农，所以等待下周行情破位。行情一旦有效破位，个人认为至少应该有40-60美金空间，也可能上百美金。但是也不排除行情虚破，换个区间继续震荡。周线阻力2028附近，强阻力2035附近，行情只有再次站稳2035才能有更大的上涨空间。支撑趋势线2014附近，行情只有有效下破2014，才能打开下跌空间。如果上破上方至少能看到2060甚至前高2088附近，如果下破三角形，去1978概率还是比较大的，也是0.5的位置。所以下周如果行情出方向，建议顺势跟进。昨天10美金区间震荡，日线最近几天阴阳交替出现。周一周二还是倾向继续三角形末端整理，等后半周出大行情。所以周初建议接近三角形下沿多，三角形上沿空。 操作建议：周初接近2014多，接近2035空，破位后顺势跟进。黄金昨天给出2014附近多单和2034附近空单，波动太小。原油实盘建议76.5附近多，76.1附近加仓多，后半夜到目标。 原油本周比较强势，大阳收盘，下周应该还有高点。单看周线，行情一旦站稳78.2，大概率会去81.2附近，强阻力84.5附近。昨天后半夜，行情回落76附近拉升，最高触及78.2附近，周一回落继续接多。日线支撑77.1附近，触及可以做多。4小时支撑在77.5一线，不破先多。如果行情极强，也不排除77.9上方先拉一波，但是78.2没有有效上破之前，不建议太激进多。多单目标先看78.2破位看79-79.6附近，不破反手小止损空。
FOREXCOM:XAUUSD
由jinhuideshou提供
分析比特币月度K线，有几个很重要的指标需要关注K线形态：这几天下跌调整后，月线形态，从之前的下降三角形，变为下降楔形，这个变化最大。因为下降三角形后继看跌，下降楔形则看涨。MA30(黄线）是强支撑位，位置在4700附近。 交易量：从8月开始，月度交易量一直是萎缩的，而且连跌4个月，如果再跌就将接近2014年以来的最低交易量。 KDJ指标：KDJ显示超卖，超过了2014年最低点。目前未见有KDJ背离，但J线底部走平。注：2014年10月以后月度K线明显出现了KDJ底背离，J值超过50后行情终于反转向上，背离了10个月，价格才跌到最底部。 DMI指标：趋向指标ADX与ADXR于2015年10月开始金叉，2017年3月ADX大于50,价格迎来爆涨，2018年1月到顶，2018年5月死叉，2018年11月ADX贴近50.需要特别注意ADX下穿50后，什么时候抬头，只要抬头，行情反转的机率就会比较大。（备注：上次2014年2月死叉到2016年金叉，隔了2年，ADX下穿50到抬头用了12个月。） 斐波那契指标：从2015年10月为低点，2018年1月为高点。78.6%价格是4300附近. 推论 1)目前仍然没有摆脱下行趋势，可能会走到下降楔形的末端即2019年4月或5月。 2)如果再次下跌，4300-4700是更强的支撑（考虑MA30的支撑位与斐波那契78.6%的共振）。 3)密切关注月线ADX下穿50后，何时会抬头。 4)密切关注何时出现月线KDJ何时底背离。
BITSTAMP:BTCUSD
由chinaz提供
标普回调或许已接近尾声上次提到修改之前对标普的观点，由一个较大概率下跌20%以上的深度回调改为五成机会出现，另一半就是V型反弹，或高低脚反弹。 过了两个星期，通过用XLU对比SPY，现在我更偏向这次属于一般性的回调，并且已经接近尾声。估计这一脚是短期最后一跌，然后标普继续缓步上涨，术语上称为Climbing the wall of worry。下次再出现更深的回调可能至少在6个月之后。 首先用XLU对比SPY，输入XLU/SPY就可能看到两者间的对比。当XLU上涨速率大于SPY时，曲线就会上升。就表明某段时期公用股表现明显由于其他标普成分股。基本认知就是说这段时期投资者处于对风险谨慎的时候。 XLU对比SPY的曲线不重要，核心永远是标准差。用52周标准差检视XLU/SPY，会发现由2008年之后，当关键大回调出现，XLU/SPY的52周标准差会达到16%以上。就是说XLU/SPY当下的数值比过去52周均值高出16%。这就能看出这段时期投资者行为的变化。 现在这数值在5.06，目测要到16以上起码要到八九月。也不排除两三周能达到16，但几率我觉不得高。然后看过去历史，当标普出现大幅回调的前奏，全是这标准差接近布林带下轨，然后一口气上穿布林带上轨。而不是像现在徘徊中线的活动形态。 以现在这标准差的行迹看，我觉得更像用黄线标注的两段时期，分别是2006年4月到2007年2月，以及2014年1月到2014年10月。上文就表示目前从图表和外部背景都跟2014年10月很相似。要是目前真能和这两段时期对上号，那么未来6到18个月，标普就真迎来一次大回调。 我觉得这标准差已经很大程度透露投资者的行为。想象一下开车遇上黄灯时，你是减速停下，或是加速通过。我相信大部分人是后者，然后直到见到实在的红灯出现在眼前才会乖乖踩刹车。人就是这样，总想着能先过一个路口就算一个。 我觉得现在川普政策和宏观数据只是黄灯警号。投资者会一边绷紧神经，一边期待川帝有些正常逻辑的行为，以及下半年他的减税政策，然后就是美联储对经济出问题时的保底行动。 总结，由一月开始认为是深度回调，修改为两周前的深度回调和一般例行回调各一半机会。到这周修正为较大机会是一般性的回调。当然，我给予的几率并没有科学严谨的计算支持，只是用几率形式表达我的看法。到最后还是有机会一直回调下破5000点。但我觉得应该从图表中找出较大机会的一边来押注。2月从图表中找出标普要开始跌，然后腾出大量现金。现在从图表看到机会也应该一以贯之。
AMEX:XLU
由Anruoshan提供
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更新标普观点，有机会3到4周内V反弹回高点这两天尝试推演标普之后怎样走。做了各种古灵精怪的尝试，但没有得出任何有意义的结果。今天可能话比较多，要让同志们睡着了，先说声不好意思。 上星期开始就好几次表示对之前对标普将出现深度回调的想法有一些修正，因为之前可能有新入为主的想法。第一是判断英伟达要跌个35%-50%。之后的发展像似向着这方向。令我相信英伟达可能掀起去科技股潮而带崩标普。二是这次不论股价走势和标准差都和2022年1月到2月太相似。而且这次从标准差与指数背离，以及s5fi的震荡都和历史相似。还有是对关税影响经济的常识。最后是巴菲特清空VOO，史无前例地看空美股。前两者是图形里的信息，后两者是基本常识。所以就觉得这一次必定是深度回调。 这几天就逐个再思考一遍。首先是以上说的前两者。之前文章就指出过标普和英伟达同样都出现价价位，与标准差背离。用一列火车作个简单的比喻。火车头好比标准差，火车最后一节是价位。火车从最上方的变轨到中间车轨，但最后一节仍在最上方车轨。然而我们会知道它最终还得进入中间车轨。就是说我们只需在远方观察变轨前的岔口便知道什么时候入中线。而这个岔口就是临界点。然而，能够在岔口时知道火车完全进入中线，但是之后我们无法预知这火车要怎么走。现在标普52周标准差刚好在零线。我们难推断他要往上，往下，或在中间徘徊。之前预期深度调整完全是基于标普历史而推断出最有可能性的路劲。但我从图形里找到了令一种可能性。等一下详细说。 然后，是关税和股神。现在我看川普对于关税最大可能的是一手段，也是同样是目的。最后可能会谈妥些什么，然后加一定程度的关税。其实影响是不是十分巨大，没人能说准。至于说衰退阴谋论，其实较早前就有想过，但感觉会被人当笑话。不过还真有人当政策正经地进行分析，那就有点不可思议。我川虽狂，但不傻。一场衰退是不能实现他的抱负，必须是一场能与次贷危机比肩的全球风暴才能同时实现强货币，弱汇率，低利息，降通胀，以及他最渴望的制造业回流。太长了，不展开。一场风暴根本不可控，没名留青史前，就已经为臭万年。他不会赌。 最后是股神。我个人看法，股神不只是看空美股，甚至看空美国。股神的发迹史是从战后开始。战后美国建立美元为中心得国际政治体系，以及用苏联作为杠杆形成西方同盟体系，让全世界贡献羊毛。全球化更是在战后开始蒸蒸日上。尤其八十年代，全球化最深化的时段，美国资本全球自由流动，美国企业得益最多。巴菲特必定深知美军，美元，美国价值，同盟体系，自由贸易就是成就今天的所有庞大美国企业巨头的基石。美国由过去民主党大部分时间执政，如今变成川普2.0的非建制极端保守主义上台后，美国由自由主义180度扭转。把这根基石都快砸碎了。活在保守和保护主义下的企业在未来将失去竞争力。所以他对美股的看空很可能是出于他经历和理念上的因素，从而去预判美国企业长远的未来，而不是美股短期内就有什么大雷要爆。 对于以上这两点，其实我想表达的是，人们以最直观的逻辑去看待关税和股神的问题，很自然就觉得这次下跌不会是普通的例行回调这么简单。但是，一，前路问题很严重，其实没人知道。二，就是有问题会具体到什么时候。也没人知道，可能明天，也可能是明年。 再回到我发现的另一种可能性。就是直接V反弹。我知道观点变得有点快。但我真是从标普里找出来的。就是2014年9月到10月的突然回调。从日K，跌幅，VIX，标准差趋势，以及目前在零线同样得到支撑，再配合当时环境，实在与目前太相似。说了图形已经量化宏观因素，但为更好更快了解当时突然的回调，也有需要了解当时环境。 网上找那段时间雅虎的新闻，说是当时市场担心在欧债危机后的全球疲软。德国在8月出口暴跌，中国Q3 GDP增速7.3%，当时是历史新低。然后我对比当年油价，从6月到标普回调到底部时的10月15日，跌幅到达23%。同样一时段，铜价也跌了24%。两者下跌的幅度和速度都比较明显。全球经济或许真的出了问题。不过，标普仅用了之后的11个交易日又回到新高。知道2015年8月再出现大幅回调。 而当时的标准差也是在零线获得支撑，之后在上涨。而标普指数本身也轻微创新高，并在之后的9个月窄幅横盘，直到2015年8月的急跌。 2015年的下跌应该是显现了2014年10月回调时市场担心的问题。2015年中国就一整年都在打僵尸企业。同年Q3的GDP增速跌破7%。当年8月中某一天我很记得人民币对美元急速贬值，标普也急跌。反弹至一个月后，再度下跌。这8月到9月的两次下跌，被定义为Industrial Mini-Recession In 2015。油价之后在2016年1月从26块反弹。 现在再看着图形，不论从标普走势，标准差，油价，铜价走势都很相似。只是铜价从今年年初有点不一样，据说是Deepseek的缘故。这个易懂，就不解释。 再整体看，当年次贷危机后划分出一个周期开端。而2022的回调仿佛又是另一个周期的开始。而夹在中间就是2015年9月工业衰退为起始的一个较为平稳的周期。而2018中美贸易战和新冠或许可以看成是这个周期中的一个变量。 如果看着个大画面，以及2015年图形和历史背景的相似。我有理由相信目前这一跌真有机会是一个V反弹。我不能说较大机会，只能说之前表示大概率几波次的深度回调，幅度20%以上，现在改为50%几率出现。另一半机会是V反弹，或双底，或高低脚，跌幅15%左右，最多不破5000点。2015年没通胀和高利率问题，但情绪上面应该差不了多少。人性那个时空都一样。 我知道这样的结论是废话，但我的本意是，当我考古出这一段往事，同志们对之后的数周就能有个更好的规划。例如，反弹弹到200天均线时，就不要开空单了。如果现在看到比大盘更弱，但质量不差得个股就可以考虑建一些仓位，再跌再买。要是一口气反弹上来，这2月的顶就白逃了。但AMD标准不到-45%，我是不考虑的。当确定这车头走到最下方的车轨上才是最安全的。 由周一的算11个交易日，便是关税生效之时。之前还有个美联储，但我觉得可以大概率可以省略不理，不论什么语气，现在环境应该没有加息的条件。过度负面之后，没有消息就是好消息。看川帝能跟中加墨能谈出些什么来。我觉得重要的是非农。好，加息就有了条件，坏，更加确定衰退。怎么开都尴尬。市场到底怎么反应，到时就得看标普在5500点以上，或以下。到时再讲。 要是这次回调真与2014年10月对上号，Breadth Thrust他老哥就得到平反了。对，我很介意它这次的不准确。
SP:SPX
由Anruoshan提供
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中国国务院发布国九条，牛市已经在路上4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。 据介绍，这次国务院出台的意见深入贯彻习近平总书记关于资本市场的重要指示精神，落实中央金融工作会议部署，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。 综合来看，2004年“国九条”颁布的背景是在股权分置改革之前非流通股引发诸多问题，市场长期低迷的背景下提出；2014年“国九条”是在中小投资者缺乏保护的背景下提出的；这次是强化投资者保护、市场公平，增强市场内在稳定性的背景下提出的。 有资深资本市场人士指出，本次国九条背景和意义重大，历史来看，2004年、2014年以及今天十年一次国务院专门出台针对资本市场高质量发展的“国九条”，前两次之后出现2007年沪指6124点、2015年的5178点，相信本次真正的牛市亦在孕育之中。 以上是援引自官媒的报道，之前两次的背景大家可以去搜寻，这里也不赘述了。 就当前的全球局势看，中国对抗已成定局。两大阵营正在逐步形成。美国如果川普上台，会加剧保守主义政策，而中国奉行国际化全球化路线。不说谁好谁坏了，只讲两个大逻辑。 第一，物极必反，否极泰来。 第二，阳光底下没有新鲜事。 A股跌了3年，是时候做多了。
SSE:000001
由peter-l提供
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金汇得手：黄金日内大跌 美盘高抛低吸美元指数关注日内低点是否破位，不破继续看93.7-94附近，一旦跌破还会去92.8。黄金昨天收十字星，今天突破2019延续跌势，最低至1983附近，和我们日内分析基本吻合。早间给到2026附近空，也如期回落，欧盘2008附近再次空，行情也很配合。低点1984多单，最高也到了1997，美盘我们采取高抛低吸策略。下方接近1980或者1978附近做多，上看2002-2009破位看2014，然后反手空。操作建议：先跌1978附近多，见1973加仓，上看1997-2002-2009-2014；接近2014反手再空。​原油接近44空，最近行情走势建议观望为主。
FX:XAUUSD
由jinhuideshou提供
利用ETH的多空比判断做多的最好时机--还有鸡汤文-学好了K线技术就能炒好币吗图文无关，ETH的多空比看图表即可 学好了K线技术就能炒好币吗？每个人都有自己的答案。那我再问一个问题：一个人知道了做人的道理，就能做好人吗？大多人应该觉得不能。 我们做人做了几十年，明白一个人就算懂得许多大道理，但最终还是做不好人。做不好人不是因为你不懂得大道理，也不是别人没有教。而是你没有去做，且没做好。 投资的诀窍，李嘉诚说：我不赚最后一个铜板；别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。翻译成大白话就是：不要试图抓住所有利润，赚最好赚的利润。李嘉诚2014年起就从内地撤资，目前内地的房价比2014年还有很大的涨幅。有人说“超人”不“超”了，有人说是因为他在政治上失去靠山等阴谋论，但说到底，还不是验证了前面两句话。2014年甩货时，一大把人接盘，现在你甩甩看。现在人家投资老牌资本主义国家如英国、澳大利亚的基础设施领域，很稳当。 到炒币上，你也不要妄想抓住最后一个铜板。昨天听一个朋友说，某个山寨币一直在跌，都跌了50%了，庄家是不是在出货？我笑了，庄家早就出货了，这个时候出货出得了吗？庄家在拉升的时候出货，既能出得了货又能卖个不错的价格。现在出货，无人接盘且价格这么低，你说庄家选哪个？ 巴菲特说：我对未来一年的股票走势一无所知。我们大家都笑了，原来最厉害的人对未来一年的走势一无所知，反倒是天天亏钱的人对下一个小时的走势了如指掌了！人家做长线，可能真的不操这份心。或许还有一群很牛的人天天在帮他分析，不用他亲自动手。 巴菲特最推崇的“价值投资”，翻译成币圈常用语就是“屯币”，准确来说是屯比特币。如果你按照年份来屯币，很少有亏的吧！熊市例外，就算你在2018年屯币，放到现在也不会亏的。其它的优质主流币也是可以买的，只是说你买这些非比特币，需要你有更牛的行情判断能力。山寨币就不要碰了，不是你能玩的。 “价值投资”，就是选最好的标的、最便宜的价格，最好的出货时间。 学好了K线技术就能炒好币吗？不完全能。技术要学好，其实你只要学好最常用的两三个指标，并熟练运用，不搞短线，不重仓操作，就能炒好币。 本文送给那些认为自己亏钱是因为自己k线技术没学好的人。 微博：币圈小财神 币世界：币圈财神爷 联系作者：微信 panda6758
BITFINEX:ETHUSDLONGS做空
由trtrc67889提供
王拂夜：做合约之前不能不知的秘密敬告声明：数字货币相关衍生品虽然不被监管认可，但确实有相当数量的用户正在或想要进行投资，并且已经出现诸多问题。王拂夜认为不能视而不见，基于此，抱以发展的眼光，以纯技术和提示风险为目的，做有益探讨，提醒投资者谨慎做出决定。 本文不含任何宣传、引导投资，敬请所有读者注意。 早在数字货币兴起之初，一些数字货币交易平台就已经推出了基于比特币的期货合约。例如：英国数字货币交易所Crypto Facilities推出了四种不同期限的比特币合约期货。今年，Crypto Facilities提供的加密货币衍生品交易合约还包括比特币(BTC)交流加okfy618、瑞波币(XRP)、以太坊(ETH)和莱特币(LTC)，已经多达四种。 2014年美国知名的数字货币期货交易所BitMEX建立，根据其官网介绍，BitMEX合约价格是由其他交易所的平均价格来制定，同时，该交易所的杠杆倍数可以在1.01到100倍间任意选取。在国内，数字货币交易平台的期货合约也是从2014年开始涌现，最先推出的是一家叫796的交易所，随后人们耳熟能详的OK及火币也迅速上线类似产品交流加okfy618。 2015年，美国商品期货交易委员会（CFTC）曾将比特币定义为大宗商品。但是，传统金融产品交易场所涉足该领域却一直受阻。直到2017年，美国两大传统金融交易所ＣＢＯＥ和ＣＭＥ先后宣布退出比特币期货产品。该事件被视为传统金融机构在加密数字资产交易方面的有益尝试。更被外界认为是更多传统机构进入加密数字资产领域的前兆。 数字货币的期货合约到底有何价值？为什么OKEx、火币、Bittrex交流加okfy618以及BitMEX等数字货币交易所纷纷布局，ＣＢＯＥ和ＣＭＥ等传统金融交易所也先后进场。 价值何在？ CBOE在推出期货交易时声称，比特币期货可以平滑比特币长期价格波动、为加密数字货币持有者提供风险管理工具以及为没有数字钱包的参与者提供投资比特币的渠道。 1、套期保值，对冲风险 “最开始比特币期货合约对象是矿工，合约的设置是为了让他们（矿工）更快收回挖矿成本，对冲风险，以比特币为例，如果投资者要为手头的比特币保值，减少币价暴跌的风险，那么可以在现货市场买入比特币，然后在期货市场以低杠杆或无杠杆卖出对应价值的比特币合约。币价上升时，空单的损失会和现货的升值对冲。币价下降时，投资者会获得更多比特币，对冲币价下跌的损失。期货溢价可以让投资者赚取到现货的时间价值。”上述比特币期货从业者分析认为。 在期货市场买卖和现货品种、数量相同，但是方向却相反的期货合约。用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损，来规避价格风险。期货的价格受现货价格和经济因素共同制约，有交割机制的存在，长期来看期货和现货价格具有一致性交流加okfy618。 除此之外，有了合约，就会使得价格在单边上涨或下跌时，会有一个相反的力量将价格推回到一个相对理想的状态，管控现货市场价格，使其短期不理性价格回归理性。 综上所述，期货合约带来交易量流动性，还有风险对冲。长期来看，合约交易还能平滑整个市场的价格，让其尽可能在一个理性的空间内波动。 Tlab资深分析师姜孜龙向链上财经表示，期货合约对于投资者而言有了更多的方式来实现收益，一方面，价格的上涨和下跌都会使得投资者获得潜在的收益。另一方面，杠杆的使用也会使得用户在对于市场分析准确时获得更高的收益交流加okfy618。 同时，对于市场而言，期货合约可以让有能力的投资者更好的规避风险，利用期货来对冲现货可能出现的潜在风险。对于专业投资者而言，期货合约的出现能够让专业投资者采取更多的策略进行交易，也会起到一定的深度增强效益。 2、增加资产流动性，有利于更多机构投资者进场 加密数字货币投资机构BlockTower Capital的首席投资官兼管理合伙人Ari Paul曾指出，由于很多机构投资者无法直接投资比特币，大交易所推出衍生品让这类投资者拥有了进入比特币市场的渠道交流加okfy618。 研究机构Autonomous Next数据显示，2017年10月，投资比特币等数字货币的基金已经达到了124家，基金持有的数字货币资产总计价值23亿美元。截止目前，基金数量已经超过500家，管理资产100-150亿美元。迅速壮大的基金公司及投资机构，进一步降低了投资门槛，增加各种虚拟资产流动性。 3、拓展交易方式，争夺比特币的定价权 “合约交易使得虚拟资产交易策略多样化，即可做空也可做多。同时，现货市场和合约市场还会相互导流，使得整个数字货币市场的体量增大交流加okfy618。”有资深比特币期货从业者向链上财经表示。 在期货合约产生之前，由于各国监管，对比特币等虚拟资产有诸多限制，很多机构很难越过法律的限制进入。其次比特币甚至整个数字货币市场相较于很多成熟的市场，市场规模还较小。以黄金市场举例，当前黄金市场的规模大概在7万亿美元。相较而言，比特币巅峰市值也不过在3000亿美元左右，两者相差近20倍。 再有，在黄金市场中，它的期货交易衍生品交易量远远高于黄金实物的交易量。那些在现货市场中难以取得优势的机构投资者，可以通过主导衍生品市场来反作用于现货市场。 数字货币市场亦是同理，由于越来越多的机构开始推出期货衍生品。期货不只提供了一种做空机制，更重要的是让很多机构找到了进场的渠道和方法交流加okfy618。未来，比特币衍生品市场也会像黄金一样，在规模上迅速赶超现货，从而让这些机构掌握比特币的定价权及主导权。 警惕风险！ 有多家媒体报道，2018年9月26日晚上7时，火币出现故障。大量用户集体表示：火币全球手机版和网页版显示异常，出现账户冻结、资产不显示、币种无法挂单撤单、无法交易等现象。随后，火币官方发出生声明：此次故障是受第三方亚马逊云服务的影响，出现了服务期间通讯的延迟，从而导致部分用户出现了问题。 火币出现类似问题已经不是第一次，2014年，火币网上的莱特币和BTC价格在一个小时内暴跌暴涨，导致无数散户被爆仓。2018年3月交流加okfy618、 7月和9月，分别发生严重宕机…… 由于火币经常出现这种事件，被业内戏称：“专业宕机”。 2018年2月8日凌晨，币安平台发生严重宕机安全事故，事件引发币安无法提供正常服务达60小时，直接造成币安经济损失和声誉损失。OKEx也受此影响，种种揣测不绝于耳。 国外交易所也不能幸免，比特币期货交易平台Bitmex在2018年3月出现了30分钟宕机，据其用户反映，当时，数字货币市场正在遭遇大跌，用户因无法登陆平台失去了黄金时间去操作“止损”或“补仓”，导致被迫爆仓150个BTC。 由于出现此类事件较为频繁，外界对于众多交易所主观作恶，“拔网线”的猜测甚嚣尘上。 1、技术难以支撑大规模高频量化交易 “不排除一些小型或初创交易所主观作恶的可能性，但对前面的头部个人持保留意见。头部已经稳定运营多年，有良好的口碑和影响力。从它们布局可以看出它们致力于长期发展，国际化发展。它们如果主观作恶是在严重伤害自己的未来交流加okfy618，从动机来看系统稳定，投资者信任，才可以让它们利益最大化，所以主观拔网线属于得不偿失。”资深业内观察者向链上财经表示。 姜孜龙表示，市场价格急剧上升或下跌，服务器是会出现这样的问题。宕机会导致客户交易不了，只要这个时候交易所也无法交易，就可以证明其不是主观作恶。 有了解合约交易的交易所人士坦言，很多数字货币交易所的系统都是跑在阿里云或亚马逊云服务器上的，之所以会出现宕机是由于在很短时间有高频大量的交易动作出现所导致。 很多云平台的设计初衷是解决存储容量的问题，并不是解决短期突发高频交易的。举例来说，假如某个机构用户一秒钟内发一千个单，云平台可能无法承载这个瞬时高增量。表现在客户层面就是登录交易平台变慢，或者某个区域都登录不上去，最终演变成整个平台都挂掉了。 宕机对于现货用户来说，市场涨跌幅度不大，对其影响倒不大。最起码不会出现爆仓。但对于合约用户来说，由于合约的短期价格波动比现货要剧烈很多交流加okfy618，哪怕是很短时间的宕机，都有可能造成补仓不及时的爆仓。 技术问题是所有电子交易共有的风险。只不过在传统金融市场中，金融交易所都是中心化的架构，本身需要很高的资金成本和时间成本去搭建，也经历了很多市场的考验。而这些数字货币交易所才发展没几年，它们没有太多的资金和时间像传统交易所那样建立一个稳定的中心化服务器，它们基本上都搭建在各个云平台上。 再加上预期的问题，现在没有人能准确预测数字货币市场到底有多大，即使要搭建一个中心化服务器，也要估算其市场上限。再加上已经部署在云上了，如果要进行转移，资金成本和时间成本也很高。所以技术上的不成熟（不完善），容易引发交易所出现宕机问题。这种技术上的不成熟同样是交易者需要认识到的交易风险，其风险等级较高。 姜孜龙也有类似的观点，他认为，不成熟的不是衍生品，而是现货资产标的以及清算交易系统。清算交易系统的中心化使得在衍生品交易中，清算系统需要更高的稳定性以及安全性。这一点在市场发生剧烈波动中尤为重要交流加okfy618。很多的维权正是因为安全性和稳定性所造成的。这一点来讲，随着交易所运营的过程中，其也在逐步的着手改善这一点。 2、风控规则尚不完善，交易所还在不断试错 上述交易所人士表示，市场在发展，交易所的合约规则也在不断完善和优化。任何一个领域的规则都是由不完善到完善，数字货币领域也不会例外。 “现阶段规则肯定是不完善的，交易所要不断修改规则，来找到散户和机构投资者之间的平衡点。合约设计的初衷，就是鼓励投资者不断去追涨杀跌，保持高流动性。交易所的目的就是既能保障交易流动性，也要通过规则限制一些可能破坏市场的行为。”该人士补充道。 期货的投机性很大程度上来源于保证金制度的“杠杆效应”和做空机制。前者是指期货的投资者只需缴纳少量保证金，就可以参与名义金额庞大的期货合约买卖。由于交易所每日按结算价从客户保证金账户中结转当日盈亏，并要求账户中保持一定比例的维持保证金；因此一旦投资者不能及时补足资金就会被强制平仓，从而造成损失。 “以经常出现的连环爆仓举例，在很多现实案例中经常出现多个账户在几乎同一时间相继爆仓，出现这种问题的原因是有一些账户仓位非常大，可能一个交易所所有合约数量才10万张，这个账户就有一万张。当这个账户因为猜错“多空方向”而爆仓时交流加okfy618，交易所就会将这些合约放到市场中平掉。但由于这个数量过大，这些合约放到市场，势必会导致市场在短时间内出现剧烈的价格波动，进而影响其它合约，最终导致连环爆仓。 而连环爆仓势必会挫伤投资者的积极性，这不是任何交易所愿意看到的。所以它们的任务就是设计规则，尽量避免仓位过大的事情发生。比如增加保证金比例或者限制购买合约数上限。 但是具体设置多少保证金，合约上限到底是多少。这些并不是拍脑袋就能决定的，风控规则设计者一定要不断根据市场的情况来调整。”交易所人士进一步解释到。 3、门槛过低，难以阻挡非合格投资者进场 “现在期货市场中，机构投资者和散户的数量分布是2:8交流加okfy618，即绝大多数都是散户。而且对于这些散户的进入限制也微乎其微。这也导致很多投资者很难有理性的心态及专业的投资基础” 前述交易所人士无奈表示。 “在数字货币市场中，投资者的心态和专业性都极不成熟，期货及杠杆的高收益高损失特性，更是将该问题不断放大。” “作为合格投资者，应该对数字货币现货有自己的了解，市场行情有自己的观点，拥有足够的市场判断能力。数字资产的期货合约现在为另类投资中的衍生产品，投资者需要对这一类产品的资产配置适当减少，拥有一定的风险承担能力。” 姜孜龙向投资者提醒道。 作为基础资产的虚拟资产缺乏价值锚定和监管制度，该类期货的投机性被进一步放大，已经成为期货市场上风险最高的产品之一。期货合约交易是一把双刃剑，对于想降低币价波动风险的保守派或是想利用波动获取更多比特币的投机派，可以考虑期货交易。它既能用来对冲风险，也能放大风险，让投资者获得暴利或者血本无归。所以投资期货交易需要对风险有更加清醒的认识。
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由okfy618提供
非洲经济的老大哥，可能是美国加息路上的又一个牺牲品对于南非的政治和经济而言，2018年注定是一个灰暗的年份。 上周，今年二月刚刚上任的南非财政部长Nhlanhla Nene因丑闻正式宣布辞职，这也是南非自2014年第五次更换财长。前南非央行行长以及高盛经济顾问Tito Mboweni成为了他的继任者。 澳洲最大投行麦格理发布经济展望称，南非近期的政局动荡仍将会持续，伴随着央行政策的利空因素，南非兰特仍将承压。Blue Quadrant Capital Management也表示，由于海外投资占比高且南非央行奉行“不干预市场”政策，结合美元加息和石油上涨等因素，美元/南非兰特的公允价值可能已经超过20。 和所有新兴市场国家类似，今年南非兰特/美元从今年二月创出高点以来，累计跌幅已达26%。 多头：利空出尽 随着Nene的辞职，对于南非兰特未来的走势也出现了分歧。不少投行高呼“最坏的时刻已经过去“，转身加入看多阵营。 野村证券策略分析师Henrik Gullberg提出，Nene在2015年十二月被免职对于南非兰特的冲击更大，甚至要比2008年次贷危机更严重。所以这一次对于市场的冲击相对较小。同时这一行为也会被视为南非政府坚决打击腐败的信号。而继续维持的贸易顺差和鹰派央行政策也同样有利于兰特升值。 Gullberg指出，现在可以说“最坏的时刻“可能已经结束了。上周五穆迪维持南非的主权评级，也从另一个侧面对南非兰特提供了支持。 空头：这事儿还没完 Nhlanhla Nene辞职的主要原因是与Gupta家族在2009至2014年期间“至少见过六次面“，但在此之前他一直矢口否认。 Gupta家族从1993年从印度移居南非，并一手建立了横跨矿业、航空旅游、能源、科技和媒体的商业集团。目前Gupta家族被指控在南非前总统祖玛任期内利用金钱干预政府政策和官员任命。今年二月祖玛也因此辞职，根据BBC报道，时任非国大主席Ramaphosa接任总统位置后于今年9月与阿联酋签订了引渡条款，目的就是为了引渡目前仍居住在迪拜的Gupta家族成员。 麦格理在报告中指出，虽然新总统Ramaphosa上任之后有一些改革措施，但想要提振兰特，市场需要更有力的结构性改革。例如减少政府部门冗员、国有企业私有化、简政放权和改善投资和创业环境等等。这些改革措施很可能在2019年大选之后出台，前提是Ramaphosa在大选中获得足够的政治资本。 虽然目前有许多分析指出非国大能在2019年大选中维持或者接近2014年时62.4%的支持率，意味着Ramaphosa只会输掉部分的议席。但麦格理认为对于非国大来说，维持现状都是一个“坏消息“。而如果像一些悲观预期将支持率调低至55%则会对Ramaphosa的党内领导力造成较大冲击。潜在的改革前景也会因此蒙上一层阴影，甚至会出现一些对市场不友好的政策。 而随着明年大选的临近，投资者们也会对非国大的前景产生质疑，同时类似于“经济自由战士“这样的民粹政党也可能会因为吸引人的宣传口号和对非国大贪腐的质疑而获得更多的支持。巴西和墨西哥就是最好的参考案例，两国货币在各自的大选前都因为有民粹领导人上台的可能性而快速下跌。所以麦格理认为至少在明年八月大选前，依旧维持看空南非兰特的判断。 南非央行不给力 麦格理认为，目前南非经济最大的问题是今年八月货币快速贬值带来的通胀压力，今年九月同比较八月上涨了4.9%。而未来几个月CPI的增长率也将超过6%，可能会超过南非央行设定的3%-6%的通胀目标，助长加息预期。 但麦格理预测南非央行仍会对加息抱有顾虑，主要是基于银行业整体的健康状况存疑以及对于主权评级下调预期的担忧。目前南非央行只能指望较弱的内需来应对潜在的通胀情况。麦格理也指出，南非央行有着不干预因外部因素造成货币贬值的历史，这一次也有可能延续同样的政策。 在今年9月20日议息会议前，南非央行行长Lesetja Kganyago就曾表示央行“会看透风险，但不会对噪音做出回应“，副行长Francois Groepe同样表态“恐慌不是央行的工具”。而在九月份的投票中，七名议息会议成员中有三名投票支持上调再回购利率，这意味着到十一月议息会议时剩下四名成员中有人改变立场政策就可能转向。 麦格理认为，南非央行维持再回购利率的操作本身就是一个错误，考虑到大量外国资本集中在南非国债上，南非央行此举无异于在测试市场对于南非央行的信心，尤其是能否保证外资在兰特贬值的情况下仍不会遭受损失。从目前的情况来看，国外投资者对于南非国债的投资信心还是比较弱的。 美元/南非兰特公允价值或超20 Blue Quadrant Capital Management认为，随着今年的总统更替，南非很难达成年初设定的经济增长指标。同时新总统Ramaphosa对经济做出迅猛变革的预期大概率会落空。 首先，2017年底非国大的政策宣言明确指出了党内草根民粹阶级将会制约Ramaphosa进行大刀阔斧改革的可能性，甚至会逼迫他采用一些更符合民粹主义的政策（土改）。其次南非的经济增长之前就因为微观和宏观政策错位而放缓，所以真正有效且持久的改革即使有足够的政治意愿，也需要数年来实现。 而今年南非政府与矿业的对立态度也是南非经济的一个缩影。虽然类似于铂金产业的大部分公司今年依旧保持亏损，但工会和管理机构都反对政府采取大规模削减矿工这样的改革措施。 Blue Quadrant Capital Management指出，面对连年亏损的矿业，南非政府显然更希望通过国有化这些矿产来解决问题。所以使得兰特贬值以“间接地”救助矿业可能要比采取民粹主义政策或者直接干预经济要好得多。 正因为国内经济形势如此焦灼，所以南非2018年二季度的GDP数据低于预期并不能算是太大的意外。不过考虑到自然灾害和公职人员薪酬调整因素，下半年南非经济大概率会出现一波反弹。包括穆迪在内的评级机构依旧维持了南非的主权评级，并将今年南非的经济增长预期设定为0.7%-1%，这也算是一个外部的利好。毕竟南非的主权评级距离“垃圾级”只差一个等级，如果降级将会迫使资产管理人卖出南非国债。 Blue Quadrant Capital Management也提醒道，由于之前提到的种种问题叠加美元紧缩因素，未来12-18个月里南非的主权评级仍然有可能被降级。考虑到南非超过40%的公共债务都由外国投资者持有，一但出现评级下降引发的强制抛售，对于货币产生的压力可想而知。 即使没有出现主权评级降级，南非兰特仍存在贬值风险。伴随着国际油价的升高，对于南非这样的原油纯进口国亦会造成压力。虽然南非没有土耳其或者阿根廷这么高的外币外债规模，但与本国GDP的比例而言仍不算低。再加上接近GDP 4%的经常性项目赤字，南非经济就显得更加脆弱了。 根据Blue Quadrant Capital Management的测算，根据南非4.7万亿兰特的经济总量，考虑到接下来经济放缓等多种因素，若将经常性项目赤字缩减到GDP的1%以下需要每年增加1400亿兰特的海外资产投资收益，以目前3%的收益率来算，外币投资的证券资产需要增值将近67%。这也就意味着在这种情况下美元/南非兰特的公允价值将会超过20。当然，不排除类似于美联储提早停止加息等利好因素导致兰特贬值低于预期的可能性。
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