大宗商品是全球数以百万计的产品的原材料，也是可以自由买卖的原材料或初级产品。普通的大宗商品有天然气/铜/铁矿石/石油等诸多和工业上产密切相关的产品，也有和衣食住行相关的能源和农产品。铜期货属于热度中等的一个品种，往往以美铜期货作为主要的分析标的物。基本面的影响往往是长期的，利用基本面可以筛选出做多还是做空的主要方向，还可以放长线钓大鱼。 尽管诸如铜、铂金和钯金等金属的价格都对劳工骚乱和可能的供应中断很敏感。但是从几年的跨度来看，罢工其实无伤大雅。个人感觉重要的是全球经济的变化。全球经济的周期性对于大宗商品的影响日益显著。以国际铜期货为例，制造业的需求对其产生显著影响。使用Tradingview的全球经济数据库调出全球制造业PMI指标（代码WWMPMI） ECONOMICS:WWMPMI 与铜价 COMEX:HG1!...
两组利差要开始收缩了
对多头来说，未大幅超预期的CPI数据并不意味着趋势，而业主等价租金、医疗服务和航空公司的贡献不足，表明通胀仍在朝着正确的方向大步前进。对于空头来说，1月通胀数据抬头，且仍然比美联储的通胀目标高出3倍，下降空间不小。 标普500指数当天收盘基本持平，加密货币收涨。总而言之，CPI数据为支持美国经济软着陆的投资者提供了理由，后续留意零售销售数据。 预计零售销售将录得强劲表现，主要因：1、1月高频信用卡数据看起来很强劲；2、季节性提振，这是更大的助力。 美国1月CPI环比回升、就业数据火爆，如果再加上一份炙热的零售销售报告，即便是美联储，也将被迫明确表示将为给过热的经济降温，而这无疑将会给市场带来更多痛苦。
本周美联储将放缓加息幅度至25个BP至475BP已成共识，虽然近期通胀数据下行趋势明显，但此次声明将继续强调通胀高企。鲍威尔也将表示，放缓加息是为了更谨慎的调整货币政策，美联储打击通胀的使命没有改变。 美联储正在实现预期的利率峰值，但预计FOMC这次不会表明紧缩周期结束。措辞方面，政策声明可能会将“持续加息”修改为“进一步加息”，暗示FOMC认为峰值将近，为了与未来加息的态度软化形成对冲，FOMC可能会增加一个说法，“在一段时间内维持限制性利率是合适的”。 由于此次FOMC不发布点阵图，鲍威尔在记者会期间发表的言论较为重要，可能会强调未来数据对决议的重要性，因为3月决议前将公布2次非农数据和2次CPI数据。
2年期美债收益率在本轮加息周期中 已首次向下跌破联邦基金利率 程倒挂形式。 从历史上来看 这一倒挂在导致更宽松政策方面 表现良好 美股短期可能从这一迹象中得到喘息 因为它预示着美联储即将转向。 但绝大多数倒挂后经济都将面临衰退 标普500将在未来出现大跌行情。
自市场预期通胀数据大幅下降以来 美股/加密纷纷走出反弹趋势 目前中短期的关键问题在于： 1).利率端，市场预期和美联储指引大相径庭，这对于美联储而言，过早的宽松的金融环境不利于控制通胀继续下行，谁会先低头？ 2.)通胀数据出炉后，市场逻辑会走"预期兑现"还是"数据印证"？ 本轮熊市中 尽管大多数时市场都被印证是错的 但总有一次会是对的(熊市反转点 这就是多头的逻辑。 逻辑上较为混乱的预期管理 对我来说就不太会下场博弈 这也是最近没有积极做空的原因。 技术面目前看再涨涨就差不多了 个人倾向于"预期兑现"、"联储继续打压市场"、"市场先上后下"，当然最终也要结合通胀数据，追多是不可能追多的，会继续等机会做空。
目前市场对时薪降低的敏感度 优于紧张的就业环境 这份数据暂时缓解了经济衰退的同时 又不至于令美联储更加激进。 其中12月平均时薪环比增长0.3%，低于市场预期的0.4%， 这对于美联储来说是一个积极的信号， 主要可以从以下三方面看出： 1). 整体趋势看，工资连续增长的势头正在缓解； 2). 数据修正前的11月时薪月率0.6%只是一个意外波动； 3)....
美联储加息九个月来，隔夜逆回购 (overnight reverse repo) 金额从年初的 1.5万亿美元增加到年底的2.5 万亿美元。意味着一万亿美元的现金流出资本市场。再加上六月份开始的每个月 0.095 万亿美元的 Taper, 又是六千亿美元。累计约 1.6万亿美元现金从市场消失，风险资产下跌是必然后果。 -Twitter硅谷王川
美联储加息九个月来，隔夜逆回购 (overnight reverse repo) 金额从年初的 1.5万亿美元增加到年底的2.5 万亿美元。意味着一万亿美元的现金流出资本市场。再加上六月份开始的每个月 0.095 万亿美元的 Taper, 又是六千亿美元。累计约 1.6万亿美元现金从市场消失，风险资产下跌是必然后果。 by硅谷王川
美国3M、10Y国债收益率曲线 自2019年8月以来出现最大程度倒挂 历史上此对美债利率倒挂无一不产生经济衰退 距离最近的一次倒挂产生的后果就是经典312 关于此对 美债收益率倒挂 的历史考究 月初写过详细文章，往前翻。
北京时间11月3日美东时间2022年11月2日，美联储公布加息75bp的利率决议叠加会后鲍威尔新闻发布会，股债双杀，加息预期上升。 11月再度加息75bp符合市场预期，就会议纪要而言市场作鸽派解读； 鲍威尔新闻发布会接连泼冷水，市场作鹰派解读。 对此本id认为： <1>."在确定未来加息幅度时，美联储将考虑此前货币政策紧缩的累积影响，以及货币政策对于经济活动、通胀、金融发展等方面影响的滞后性" 以此暗示美联储既要抗通胀，也要防止过度紧缩，放缓加息态度较为坚决。 <2>."随着政策利率已升至4%，未来比加息的速度更为重要的是加息的高度和持久度"、"鉴于就业与通胀数据依旧强劲，未来利率的高点将更高，利率停留在高位的时间也将更长"、"现在考虑或讨论暂停加息是非常不成熟的" ...
利率倒挂是指利率期限结构中，出现长期利率水平低于中短期利率水平的现象。流动性偏好理论认为在正常的市场中，由于人们偏好中短期流动性的资金，因此中短期利率水平会低于长期利率水平。如利率倒挂持续一段时间后，便会给经济施加下行压力，甚至进入衰退状态。 下面我们回顾下历史上的几次3M-10Y美债利率倒挂情形 第一次:1978 年-1982 年 第二次石油危机爆发引发通胀再度走高，保罗·沃尔克领导的美联储收紧货币政策，加息抑制高通胀，快速推升短期利率，使得经济陷入衰退。 第二次:1988 年-1989 年 为抑制通胀，美联储于1988 年 3 月启动加息。由于加息速度过快，美国经济重新陷入衰退，出现利率倒挂。 第三次:2000 年 为抑制互联网泡沫和控制通胀，美联储快速加息，经济承压，加上2000...
疫情不止，行情不止 今冬如果疫情持续上升，关注位置为0.618斐波那契黄金口袋位置 本周关注：9月28日晚鲍威尔讲话 9月30日Derribit期权交割
ISM制造业PMI和GDP正相关 ISM在50以下，真实GDP大概率走弱。 美国制造业PMI占GDP20%，消费PMI占GDP80% ISM指数和信心指数是衡量当前一个国家经济状况的先行指标。 商业信心和消费者信心指数下滑，企业讲停止扩张，消费者会减少消费，增加储蓄——对未来经济丧失信心——美联储目前做的就是给市场信心，否则给市场注入再多流动性，经济也难以循环，经济将进入衰退。所以信心很重要。从目前的数据来看，美国没有衰退的迹象。 在宏观层面上，油代表通胀预期，而铜隐含商品需求的含义代表着经济好坏。数据和经济之间是相互的，如同市场价格和基本面一样。用索罗斯的话叫做反身性。 美元指数大部分时间和ISM数据负相关 ISM↑→铜↑→油↑→大宗商品价格↑→经济过热→通胀↑→资产价格↑→套现需求↑→投机资本流出→美元回流↑→利率...
本月美联储FOMC将于北京时间22日凌晨02:00召开 料将引起市场大幅波动 前瞻性的几个观点简单陈述下： <1>.9月加息75bp及以上已成定局 8月超预期的6.3%核心CPI年率一度令市场认为 本次FOMC有加息100bp的可能 引发风险资产大幅杀跌 目前加息75BP的概率在82%，加息100BP的概率在18%。 <2>.鲍威尔或将延续Jackson Hole会议鹰派基调 <3>.继续强化加息预期、弱化降息预期 <4>.上调失业率预期、下调GDP预期 <5>.重点关注美联储最新点阵图 当市场已经完全price in 9月加息75BP后 本次定会上调6月点阵图预期 而2022年底利率目标则显得尤为重要 "当潜在经济衰退已无法避免下美联储会将目标利率提高到多少"...
稳定就业和平衡通胀是美联储的两大政策目标 随着8月就业市场增长放缓、失业率增加 以及7月CPI数据的回落 美联储再次陷入两难抉择 通胀是否会持续回落？or就业市场是否会持续强劲？ 前几期的观点中本id多次提到： 未来"就业目标"会打败"通胀目标"...
美联储FOMC于北京时间28日凌晨02:00召开完毕 上调联邦基金目标利率75bp至2.25%-2.50%区间 2022年底目标中性利率维持在3.25%-3.50%区间 缩表节奏不变：9月（600亿国债+350亿MBS） 缩表可能需要持续2-2.5年 符合市场预期。 会后鲍威尔新闻发布会释放的信号： 1.不再做出政策性指引； 2.为加息强度降温； 3.承认经济放缓，否认经济衰退； 4.就业上升速度放缓，但依然强劲。 7月FOMC声明符合市场预期 但鲍威尔会后讲话市场反应强烈，投资者解读为美联储偏向鸽派 纳斯达克单日涨幅超4% 美元指数持续下挫跌破107关口 ...
本月美联储FOMC将于北京时间28日凌晨02:00召开 同日晚08:30美国第二季度实际GDP年化季率初值数据公布 料将引起市场大幅波动 <1>.7月加息75bp已成主流 6月份高达9.1%的CPI数据令市场一度预期本次FOMC加息100bp 但随后美联储票委们迅速灭火降温 目前市场预期9、11、12月份加息幅度逐渐收窄 年底或停止加息，明年初或开始降息 。 <2>.重点关注美联储主席鲍威尔会后讲话 由于本次FOMC没有点阵图公布及经济预测 "美联储如何平衡高通胀风险与紧缩政策带来的经济衰退风险" 将成为后市走势风向标。 <3>.美国第二季度实际GDP年化季率预期现分歧...
